Nvidia își folosește capitalul pentru a-și apăra dominația în inteligența artificială. Compania susține finanțări de peste 600 de miliarde de dolari

Mișcarea vine în timp ce rivalii reduc treptat avantajul tehnologic al Nvidia. Producătorul încearcă astfel să transforme bilanțul solid și accesul la finanțare într-un nou avantaj competitiv.

Nvidia transformă puterea financiară într-un avantaj competitiv

Avansul masiv al Nvidia în domeniul inteligenței artificiale a transformat producătorul de cipuri în cea mai valoroasă companie din lume. Acum, după aproape patru ani de boom al inteligenței artificiale generative, concurenți precum Advanced Micro Devices și Google au diminuat din avantajul tehnologic al Nvidia, împingând compania să profite de celălalt mare atu al său: capitalul.

În urma acordului încheiat săptămâna trecută cu firmele de pe Wall Street pentru a obține o finanțare în valoare de 500 de miliarde de dolari pentru unitățile de procesare grafică ale Nvidia, Nvidia a anunțat luni că oferă până la 105 miliarde de dolari pentru un centru de date gigantic OpenAI din Ohio, oferind un fel de garanție în cazul în care creatorul ChatGPT își vede soarta întoarsă.

Pentru Nvidia, strategia implică alimentarea boom-ului inteligenței artificiale prin orice mijloace necesare, recunoscând că cererea de infrastructură critică pare insațiabilă, dar că o mână de companii, hiperscalatorii, reprezintă o parte disproporționat de mare din achiziții. Cu un flux de numerar disponibil trimestrial care a crescut de 18 ori în ultimii trei ani, ajungând la 48,5 miliarde de dolari în ultima perioadă, Nvidia folosește soliditatea bilanțului și ratingul său de credit pentru a se asigura că nu apare o încetinire dramatică după 12 trimestre consecutive de creștere a veniturilor de peste 55%.

„Rămân dominanți, dar sunt foarte paranoici în a se asigura că nu pierd teren”, a spus Ram Bala, profesor asociat de inteligență artificială și analiză la Leavey School of Business din cadrul Universității Santa Clara.

Specialiștii resping temerile privind „cumpărarea” veniturilor

Într-o notă adresată clienților luni, analiștii de la Cantor au ignorat îngrijorările conform cărora Nvidia cumpără efectiv venituri prin manevrele sale financiare. Aceștia și-au reiterat ratingul de cumpărare și au spus că cel mai recent acord este un „semnal clar că ciclul actual de investiții în inteligență artificială va fi alungit și durabil”.

„Considerăm acest lucru mai puțin circular și mai degrabă ca facilitând dezvoltarea viitoare a inteligenței artificiale, creând în același timp oportunități competitive suplimentare care vor continua să permită NVDA să rămână liderul în domeniul inteligenței artificiale”, au scris analiștii.

Nvidia înoată în bani. Generarea sa de numerar este atât de mare încât compania a anunțat în luna mai că își va mări dividendul trimestrial de la un penny la 25 de cenți pe acțiune și a anunțat un nou plan de răscumpărare de acțiuni în valoare de 80 de miliarde de dolari. Compania s-a angajat „să returneze aproximativ 50% din fluxul de numerar disponibil acționarilor în acest an”.

O modalitate prin care compania și-a valorificat resursele financiare este prin investiții în acțiuni în companii din ecosistemul IA, inclusiv în unele companii, precum dezvoltatorii de modele și neocloud, care investesc masiv în cipuri și sisteme Nvidia. Nvidia deținea titluri de capital tranzacționabile în valoare de 30,2 miliarde de dolari în ultimul trimestru, față de 12,9 miliarde de dolari în anul precedent.

OpenAI și centrul de date din Ohio primesc sprijin financiar

În februarie, Nvidia a investit 30 de miliarde de dolari în OpenAI, care se bazează pe capacitatea de instruire de la Vera Rubin, cel mai avansat sistem al gigantului din domeniul cipurilor. Acordul de luni a inclus o investiție de 1,5 miliarde de dolari în SB Energy, o filială SoftBank care construiește și administrează centrul de date de la PORTS-Pike Technology Campus din comitatul Pike, Ohio, printr-un contract de leasing pe 20 de ani către OpenAI.

Pe lângă investiția SB Energy, Nvidia a declarat că își oferă sprijinul financiar pentru dezvoltarea a aproximativ 4 gigawați la sediul din Ohio, pentru porțiuni de leasing și energie electrică și „un angajament specific de valoare reziduală”, pe măsură ce centrele de date se deschid între 2028 și 2030.

CEO-ul Nvidia, Jensen Huang, a recunoscut importanța priceperii financiare a companiei într-o postare pe X despre acord.

„Laboratoarele de inteligență artificială de frontieră au o cerere extraordinară pentru instruire și calcul inferențial, dar multe cresc mai repede decât pot susține bilanțurile și profilurile lor de credit pe termen lung”, a scris Huang. „Pot avea o cerere puternică din partea clienților și venituri în creștere rapidă, dar încă nu au contractele de infrastructură de zeci de ani și capacitatea de finanțare de grad investițional necesare pentru a securiza independent infrastructura fabricii de inteligență artificială.”

Wall Street ar putea finanța GPU-urile ca pe active imobiliare

Cu o săptămână înainte, Huang se afla pe platoul de filmare de la CNBC, înconjurat de șase dintre cei mai importanți finanțatori de pe Wall Street, pentru a anunța sosirea unităților de procesare grafică Nvidia ca o nouă clasă de active. Prin semnarea unui memorandum de înțelegere cu firme precum Goldman Sachs, Apollo Global Management, Blackstone și BlackRock, Huang a indicat că următoarea fază a dezvoltării inteligenței artificiale va fi finanțată parțial de finanțatori terți, care pot începe să investească în GPU-uri așa cum o fac în domeniul imobiliar.

„Acestea sunt acum active generatoare de venituri”, a declarat Huang pentru CNBC. „Sunt productive, au o durată lungă de viață, sunt fungibile, sunt flexibile.”

Cheia pentru obținerea finanțării de către potențialii împrumutați va fi dedicarea față de sistemele lui Huang, Nvidia obținând opțiunea de a garanta 25% din fiecare împrumut. Este o altă modalitate de a aduce pe piață mai multă tehnologie Nvidia, pe măsură ce concurența crește din partea Google și AMD, precum și din partea producătorilor de cipuri specializate, cum ar fi Cerebras.

În al doilea trimestru, Google a început să recunoască venituri din vânzările de sisteme TPU, contribuind la creșterea de 82% a unității cloud. Între timp, AMD a raportat o creștere de peste 100% în domeniul centrelor de date, iar compania se așteaptă ca primul său sistem rack-scale, numit Helios, să fie livrat la sfârșitul acestui an.

Concurența crește, dar cererea pentru infrastructură rămâne ridicată

Paul Meeks, șeful departamentului de cercetare tehnologică de la Freedom Capital Markets, a declarat că intensificarea concurenței afectează capacitatea Nvidia de a obține „marje scandaloase” și stimulează compania să își diversifice strategia. „O parte din gândirea lor este să ne lărgim raza de acțiune. Pur și simplu nu putem călări un singur cal, care sunt GPU-urile”, a spus Meeks.

Experții în inteligență artificială spun că Nvidia doar răspunde cererii și subliniază că deficitul de pe piață astăzi este legat de capacitate. Există o mulțime de cifre care susțin acest lucru, cum ar fi Anthropic, care a declarat investitorilor în weekend că rata anualizată a veniturilor sale a atins 65 de miliarde de dolari în iulie, o creștere de șapte ori față de anul precedent. Rata anualizată a veniturilor OpenAI a atins recent 40 de miliarde de dolari.

Matthew Vegari, șeful departamentului de cercetare de la Clearwater Analytics, a declarat într-un e-mail că, pe baza dinamicii pieței, „narațiunea despre structura circulară, de tip «casă de cărți» a comerțului cu inteligență artificială ni se pare oarecum greșită. S-ar putea ca într-o zi să ajungem la supracapacitate. Dar ziua aceea nu este astăzi”, a scris el, potrivit CNBC.