Care sunt principalele anunțuri făcute de președintele Fed. Kevin Warsh accentuează avertismentul privind inflația și o posibilă majorare a dobânzilor

Primele două conferințe de presă ale lui Kevin Warsh în calitate de președinte al Fed au lăsat investitorii nesiguri cu privire la poziția sa privind traiectoria ratelor dobânzilor. Mesajele i-au determinat pe traderii de obligațiuni să vândă titluri de creanță pe termen lung pentru a ține cont de această incertitudine.

În discursul de vineri ținut la Jackson Hole, Wyoming, Warsh a arătat că i-a auzit pe critici. Președintele Fed a lăsat să se înțeleagă că se află în pragul majorării ratelor dobânzilor dacă inflația nu se ameliorează.

La Jackson Hole, Kevin Warsh a oferit o evaluare mai strictă a economiei decât o făcuse în iulie. El a declarat că prețurile ridicate trebuie să fie principalul obiectiv al Fed și a descris condițiile financiare ca nefiind restrictive pe scară largă. Este o schimbare față de conferința sa de presă din iulie, când afirmase că acestea sunt inegale.

Răspunsuri directe la critici

Warsh le-a răspuns astfel criticilor săi și a insistat că politica sa de ambiguitate deliberată cu privire la deciziile Fed este una de durată.

„Putem fi trași la răspundere pentru îndeplinirea mandatului nostru – singurul test adevărat al credibilității noastre”, a spus Warsh, respingând criticile conform cărora ar fi părut lipsit de credibilitate la conferința sa de presă din iulie.

Potrivit anunțurilor făcute, Fed nu se va reuni pentru a stabili ratele dobânzilor până la jumătatea lunii septembrie. Iar Warsh nu a spus în mod explicit cum va gestiona banca centrală ratele. Însă a abordat direct câteva dintre criticile aduse recent la adresa sa.

Una dintre cele mai aspre critici s-a concentrat pe modul în care Warsh descrie misiunea fundamentală a băncii centrale americane de a evalua și de a reacționa la inflație.

Fed este angajată oficial să mențină inflația la 2% pe termen lung, măsurată prin indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal (PCE). Unii economiști au interpretat răspunsurile confuze ale lui Warsh la întrebările jurnaliștilor de luna trecută ca sugerând că ar dori să modifice această țintă, chiar dacă inflația rămâne ridicată.

Conform datelor oficiale publicate în această săptămână, inflația PCE a fost de 3,7% în luna iulie.

„Inflația se situează peste ținta noastră”

La Jackson Hole, Warsh s-a reangajat să mențină obiectivul de 2% pentru PCE, numindu-l o „țintă fermă și fixă”.

Și a mers mai departe – președintele Fed a oferit exemple despre modul în care folosește indicatori multipli ai inflației pentru a ajunge la concluzia că prețurile ridicate reprezintă un motiv de îngrijorare. Warsh s-a referit la componentele de bază ale inflației PCE. Potrivit acestuia, 54% dintre componentele PCE au depășit o inflație anualizată de 3% în ultimele 12 luni. În timp ce 49% au fost peste 3% în ultimele șase luni.

Warsh a descris aceste cifre ca fiind mai mici decât inflația recentă din perioada pandemiei, dar totuși peste tendința pe termen lung. Este un indiciu că el consideră că Fed ar putea fi nevoită să majoreze ratele.

Președintele Fed a menționat și un alt indicator al inflației – indicele prețurilor de consum (IPC), care se situează la 3,4%. „Niciunul dintre acești indicatori nu este perfect. Dar toți spun o poveste similară: inflația se situează peste ținta noastră de 2%”, a spus el.

Declarația oferă o perspectivă mai clară asupra modului în care înțelege indicatorii inflației comparativ cu intervențiile sale anterioare. Warsh consideră că diferitele măsuri importante ale inflației prezintă neajunsuri luate individual. Dar crede că Fed le poate privi în ansamblu pentru a-și forma o perspectivă asupra dinamicii prețurilor. Iar în acest moment, este îngrijorat de scumpiri.

Schimbare de poziție vizavi de inteligența artificială

Warsh a răspuns și unei alte critici privind prestația sa din iulie – aceea că nu ar apela rapid la ratele dobânzilor pentru a lupta împotriva inflației. Critica vine în contextul în care președintele Donald Trump, care și-a exprimat clar dorința pentru rate mai mici ale dobânzilor, este cel care l-a nominalizat pe Warsh.

La Jackson Hole, mesajul președintelui Fed a fost tranșant: „ratele dobânzilor pe termen scurt sunt instrumentul predominant pentru îndeplinirea mandatului dublu”.

Warsh a reiterat, de asemenea, că Fed urmărește îndeaproape evoluțiile din domeniul inteligenței artificiale. Dar nu este pregătită să acționeze în baza lor.

Abordarea temei AI face parte dintr-o repoziționare mai amplă pe care acesta încearcă să o facă față de viziunile pe care le-a promovat atunci când a candidat pentru funcția de președinte al Fed în 2025.

În trecut, Warsh a susținut că progresele din AI ar putea fi un motiv pentru reducerea ratelor dobânzilor. Poziție care se alinia cererilor președintelui SUA pentru rate mai mici. De asemenea, afirmase că reducerea bilanțului Fed ar fi un argument pentru scăderea dobânzilor.

Acum, Warsh indică faptul că aspectele legate de IA nu au o relevanță mare pentru deciziile actuale de politică monetară. Iar la Jackson Hole nu a existat niciun semnal că urmează reduceri ale bilanțului.

În dezacord cu președintele Trump

Donald Trump a continuat să ceară dobânzi mai mici. Fapt care i-a determinat pe mulți să creadă că Warsh amână majorarea dobânzilor până după alegerile de la jumătatea mandatului din noiembrie, pentru a-și manifesta abia atunci orientarea restrictivă. Cei doi au discutat direct de mai multe ori de când a avut loc schimbarea de ștafetă la Fed. Este o încălcare a tradiției conform căreia contactul dintre banca centrală a SUA și administrație se derulează prin intermediul secretarului Trezoreriei.

Warsh nu s-a referit direct la Trump la Jackson Hole. Însă interpretarea sa potrivit căreia economia indică motive de îngrijorare legate de prețurile ridicate îl plasează clar în dezacord cu președintele. Trump continuă să ceară reduceri ale ratelor dobânzilor și laudă frecvent performanța piețelor și ceea ce el numește indicatori economici solizi. Dar mesajul de vineri al lui Warsh a fost că Fed ia în considerare contrariul – o majorare a ratelor dobânzilor pe termen scurt.

Discursul de la Jackson Hole nu va elimina complet îngrijorările legate de mandatul lui Warsh la conducerea Fed. Trump a continuat să intervină în activitatea băncii centrale, inclusiv reluând o tentativă bazată pe dovezi fragile de a o demite pe guvernatoarea Lisa Cook. Iar Warsh nu a aplicat încă măsuri concrete împotriva inflației.

Totuși, intervenția lui de la Jackson Hole le va oferi colegilor săi de la Fed un motiv să îl susțină dacă va decide în septembrie să treacă la acțiune. Discursul său din cadrul acestui forum influent ar trebui să ajute la risipirea ideii că ia decizii fără o direcție clară, scrie CNBC.