Cel mai mare fond suveran din lume își reduce expunerea la datoria SUA. Deținerile ar putea scădea cu aproape 80 de miliarde de dolari

Norges Bank Investment Management (NBIM) recomandă reducerea ponderii obligațiunilor guvernamentale în indicele de referință al portofoliului de obligațiuni de la 70% la 50%. Titlurile de stat americane, care reprezintă cea mai mare deținere din această categorie, ar urma să fie afectate de cea mai amplă reducere.

Deținerile de titluri americane ar putea scădea cu aproape 80 de miliarde de dolari

Aplicarea modificărilor ar presupune reducerea cu aproape 80 de miliarde de dolari a expunerii fondului la titlurile de stat americane. La sfârșitul lunii iunie, valoarea acestor dețineri era de aproximativ 215 miliarde de dolari.

Piețele obligațiunilor guvernamentale s-au confruntat recent cu presiuni, iar costurile împrumuturilor pe termen lung au crescut puternic. Investitorii sunt îngrijorați de inflația în creștere și de nivelurile tot mai ridicate ale datoriei publice.

Fondul suveran al Norvegiei, cel mai mare din lume, deține în medie aproximativ 1,5% din toate companiile listate la nivel global. Dimensiunea sa face ca deciziile de portofoliu să poată influența fluxurile de capital de pe piețele internaționale.

Eventualele reduceri ale deținerilor de obligațiuni nu vor fi aplicate, cel mai probabil, mai devreme de câteva luni de la începutul anului 2027.

Modificările vor fi aplicate gradual

Scrisoarea care conține propunerile fondului a fost transmisă ca răspuns la solicitările Ministerului norvegian al Finanțelor privind strategia de investiții în obligațiuni.

NBIM a precizat că va aștepta răspunsul ministerului. Iar eventualele schimbări vor fi realizate treptat, pentru a limita impactul asupra pieței și costurile de tranzacționare.

Propunerile vor fi incluse în recomandările care urmează să fie prezentate ministerului în ianuarie. Acestea vor fi analizate în primăvara viitoare, în cadrul procesului anual de elaborare a documentului privind administrarea fondului. Ulterior, Ministerul Finanțelor va înainta Parlamentului o recomandare finală, care va fi supusă dezbaterii.

Aceștia consideră că o pondere de 50% a obligațiunilor guvernamentale este suficientă pentru acoperirea nevoilor de lichiditate. Inclusiv în perioadele de turbulențe pe piețele financiare.

Fondul analizează investiții mai mari în active nelistate

Într-o scrisoare separată, fondul a propus și analizarea unei creșteri a investițiilor în active nelistate. Una dintre justificări este reducerea riscului de concentrare din portofoliul de acțiuni, amplificat de creșterea puternică a cotațiilor unui număr restrâns de companii americane de tehnologie.

În baza mandatului actual, fondul poate investi în proprietăți imobiliare nelistate și în proiecte de energie regenerabilă. Ponderea activelor nelistate în portofoliul său este însă mai redusă decât în cazul altor fonduri comparabile.

Mai puține obligațiuni guvernamentale, mai multe titluri garantate cu ipoteci

Cea mai importantă schimbare propusă pentru indicele de obligațiuni este creșterea investițiilor în datorii neguvernamentale. Inclusiv în titluri garantate cu ipoteci. Fondul susține că această strategie ar permite o diversificare mai bună și o expunere mai mare la primele de risc.

Expunerea totală la dolarul american ar urma să rămână în jurul nivelului de 50%.

„Se schimbă structura investițiilor din piața în dolari. Mai puține titluri de stat americane și, în mod corespunzător, mai multe obligațiuni americane garantate cu ipoteci și titluri emise de entități asociate guvernului”, a explicat purtătorul de cuvânt al NBIM.

Ponderea titlurilor de stat americane ar coborî la 21,9%

Conform propunerii, ponderea obligațiunilor guvernamentale americane în indicele fondului ar urma să scadă de la 34,1% la 21,9%. Alocarea pentru datoria publică din zona euro s-ar diminua mai moderat, de la 16,8% la 14,1%.

În schimb, ponderea obligațiunilor guvernamentale japoneze ar crește de la 4,6% la 7,4%. Iar alocarea pentru Regatul Unit ar rămâne neschimbată, la 4,2%. Fondul susține că aceste modificări ar alinia mai bine indicele la structura generală a pieței.

Deși expunerea la titlurile de stat americane ar scădea, alocarea pentru obligațiunile neguvernamentale din SUA ar urca de la 16,2% la 27,6%. În consecință, ponderea totală a dolarului american în indicele de obligațiuni s-ar reduce foarte puțin, de la 52,9% la 52,5%.

Fondul olandez ABP, cel mai mare fond de pensii din Europa, a redus, la rândul său, valoarea deținerilor de titluri de stat americane în primul trimestru al acestui an, potrivit Reuters.