Unilever negociază o fuziune de 60 de miliarde de dolari cu McCormick

Gigantul Unilever se află în discuții avansate pentru a-și fuziona divizia de produse alimentare cu producătorul de condimente McCormick. Anunțul a fost făcut marți și vizează o potențială tranzacție care ar putea crea o companie de 60 de miliarde de dolari. Dacă negocierile se finalizează cu succes, structura tranzacției va fi una specială, cunoscută sub numele de Reverse Morris Trust. Acest model este ales special pentru a oferi avantaje fiscale semnificative ambelor entități implicate în procesul de fuziune.

Detaliile tranzacției și structura financiară propusă

Conform planului, Unilever ar urma să își separe divizia de alimente și apoi să o fuzioneze cu proprietarul sosului Cholula. Se estimează că Unilever și acționarii săi vor păstra o cotă de 65% din noua entitate combinată. Analiștii de la Barclays au evaluat divizia de alimente a Unilever la o sumă cuprinsă între 28 și 31 de miliarde de euro. Această cifră include și datoriile aferente segmentului respectiv de business.

Dacă adunăm această valoare cu capitalizarea de piață a McCormick, de 14,2 miliarde de dolari, rezultatul este impresionant. Unilever a menționat, de asemenea, o componentă cash de 15,7 miliarde de dolari pentru această tranzacție. Toate aceste elemente cumulate ar putea ridica valoarea noii companii la peste 60 de miliarde de dolari americani. Aceasta ar deveni imediat unul dintre cei mai mari jucători de pe piața globală a produselor alimentare de larg consum.

Strategia CEO-ului Fernando Fernandez

Această tranzacție reprezintă cea mai mare mișcare strategică a CEO-ului Fernando Fernandez de la preluarea conducerii în martie 2025. Anul trecut, Fernandez a finalizat cu succes separarea diviziei de înghețată, care includea branduri celebre precum Ben & Jerry’s și Magnum. Acționarii, precum Aviva Investors, consideră că există o logică solidă în renunțarea la afacerea cu alimente. Volumele de vânzări în acest sector au fost destul de scăzute în ultimii ani, afectând performanța generală a grupului.

Utilizarea modelului Reverse Morris Trust este descrisă de experți ca fiind o decizie foarte rațională și pragmatică. Alte companii mari, precum Procter & Gamble, au folosit cu succes această structură pentru a vinde divizii non-core fără taxe. Reacția pieței a fost imediată și pozitivă după aflarea acestor vești importante. Acțiunile Unilever au crescut cu 0,9% în prima parte a zilei de marți. În New York, acțiunile McCormick au urcat cu 3,9% în sesiunea de pre-market.

Portofoliul de branduri

Imperiul Unilever cuprinde o gamă vastă de branduri, de la săpunurile Dove la maioneza Hellmann’s și cuburile Knorr. Deși unitatea de alimente are marje de profit ridicate, creșterea vânzărilor a rămas în urma segmentelor de frumusețe. Obiectivul companiei este să crească vânzările totale ale grupului cu un procent cuprins între 4% și 6% anual. Un acord cu McCormick ar putea fi finalizat chiar astăzi, deși Unilever avertizează că tranzacția nu este încă garantată conform Reuters.

Înghețarea angajărilor și contextul macro-economic dificil

Tranzacția cu McCormick se suprapune peste un program amplu de reducere a costurilor demarat de Unilever în 2024. Obiectivul este economisirea a aproximativ 800 de milioane de euro în următorii trei ani. Analiștii de la JPMorgan au subliniat necesitatea unor detalii suplimentare despre sinergiile viitoare ale acestei fuziuni. De asemenea, aceștia urmăresc modul în care compania va gestiona costurile administrative rămase după separarea diviziei de alimente.

Luni seară, Reuters a raportat în exclusivitate că Unilever a implementat o înghețare a angajărilor la nivel global. Această măsură se aplică la toate nivelurile ierarhice și va dura cel puțin trei luni de zile. Compania a invocat efectele extinderii conflictului din Orientul Mijlociu ca motiv principal pentru această decizie de austeritate. Acest context geopolitic tensionat ar putea influența sentimentul investitorilor cu privire la rezultatele comerciale curente.

Evoluția istorică: de la comerțul cu unt la segmentul de wellness

Rădăcinile Unilever în sectorul alimentar coboară până în anul 1860, în comerțul cu unt al unei familii olandeze. Compania propriu-zisă a luat naștere în 1929 prin fuziunea dintre Margarine Unie și Lever Brothers. Aceasta a fost, la acea vreme, una dintre cele mai mari fuziuni industriale realizate vreodată pe continentul european. Anul trecut, divizia de alimente a generat puțin peste un sfert din vânzările anuale totale de 50,5 miliarde euro.

În prezent, o mare parte din cei 96.000 de angajați ai grupului lucrează în acest segment alimentar. În ultimul deceniu, cumpărătorii atenți la sănătate au început să evite alimentele ambalate în favoarea produselor proaspete. Apariția medicamentelor de slăbit de tip GLP-1 a erodat și mai mult încrederea investitorilor în alimentele procesate. Concurența din partea mărcilor private, care oferă prețuri mult mai mici, a pus presiune suplimentară pe profitabilitate. Recent, Unilever a vândut deja active precum brandul Graze sau The Vegetarian Butcher pentru a se recalibra pe piață.