Valul investițiilor în inteligența artificială pierde un indicator important. Presiunea asupra companiilor din sector începe să crească

Indicele Silicon Data LLM Token Expenditure a scăzut cu aproape 20% față de maximul atins în luna mai. Indicele urmărește cât plătesc utilizatorii pentru tokenurile utilizate de modelele de inteligență artificială. Declinul vine după ce aproape s-a dublat de la lansarea sa, în decembrie. Acest indicator oferă una dintre cele mai clare imagini asupra boomului investițiilor de capital de peste 700 de miliarde de dolari, care a alimentat creșterea sectorului AI.

Pentru investitorii de pe bursă, această evoluție ar putea reprezenta un semnal de avertizare că firmele din domeniul inteligenței artificiale își pierd puterea de stabilire a prețurilor, pe fondul unei sensibilități tot mai mari a clienților la costuri. În acest context, așteptărilecu privire la câștigurile uriașe promise de AI s-ar putea dovedi exagerate.

„Există tot mai multe semnale că utilizatorii soluțiilor de inteligență artificială, tarifate în funcție de numărul de tokenuri consumate, sunt nevoiți să limiteze utilizarea nelimitată din cauza costurilor ridicate. De asemenea, informațiile potrivit cărora OpenAI ar urma să își amâne listarea la bursă pentru anul viitor sunt interpretate ca un indiciu că profitabilitatea rămâne, deocamdată, o provocare”, a declarat investitorul Louis Navellier.

Scăderea indicelui nu înseamnă neapărat servicii de inteligență artificială mai ieftine

Totuși, este important de precizat că o scădere a acestui indice nu înseamnă neapărat că serviciile de inteligență artificială se ieftinesc. Indicatorul combină atât nivelul prețurilor, cât și volumul utilizării, astfel încât un declin poate reflecta scenarii diferite. Astfel, fie furnizorii reduc prețurile, fie utilizatorii se orientează către modele AI mai ieftine. De asemenea, evoluția poate indica o diminuare a disponibilității clienților de a suporta costuri mai ridicate.

Fiecare dintre aceste scenarii are implicații diferite. Silicon Data, compania care a creat indicele, a avertizat că acesta nu trebuie interpretat ca un simplu indicator al prețurilor. Firma îl descrie drept un indicator al disponibilității marginale de plată a clienților (marginal willingness to pay). Adică al sumei pe care utilizatorii sunt încă dispuși să o plătească pentru consum suplimentar de servicii AI.

Cheltuielile totale s-au dublat față de anul trecut

Deși prețul tokenurilor a scăzut cu peste 90% față de nivelurile din 2023, cheltuielile totale pentru acestea aproape s-au dublat comparativ cu anul trecut. Tokenurile mai ieftine au extins piața și au atras mai mulți utilizatori. Astfel, actuala stagnare a indicelui reprezintă doar o perioadă de consolidare după creșterea rapidă, în timp ce cererea rămâne solidă. Totodată, investițiile masive de capital (capex) se dovedesc justificate. Pe această ipoteză se bazează și scenariul optimist pentru acțiunile Nvidia. Dar și ale producătorilor de memorii și ale companiilor care dezvoltă și operează centre de date.

Există însă și interpretarea care îi îngrijorează pe investitori. Tabăra pesimistă avertizează că o slăbiciune prelungită a indicelui ar putea pune capăt pariului investițional pe inteligența artificială. Acesta a alimentat, în actualul ciclu bursier, creșterea spectaculoasă a aproape întregului sector AI.

Cheltuielile pentru tokenuri sunt cele care justifică următorul val de investiții de capital. Însă nota de plată începe deja să pară tot mai împovărătoare. Potrivit Allianz Research, există un decalaj de aproape 46% între ritmul de creștere al investițiilor în AI și cel al veniturilor generate de acestea. Diferența este chiar mai mare decât deviația de 32% înregistrată în timpul prăbușirii sectorului telecom din 2001.

Din fericire pentru investitorii optimiști, tendința descendentă a indicelui s-a oprit. Cel puțin deocamdată. Este prea devreme pentru a spune că a fost atins minimul după doar o săptămână de stagnare. Însă acest lucru este suficient pentru a menține în viață scenariul unei reveniri.

Noile reguli ar putea schimba competiția din AI

Există însă și un motiv mai recent, legat de cerere, care susține interpretarea pesimistă. Autoritățile de la Washington par tot mai dispuse să exercite un control mai strict asupra unui sector devenit strategic. Guvernul SUA a eliminat chiar în această săptămână restricțiile cu privire la accesul utilizatorilor din străinătate la modelul Fable 5 al Anthropic. Decizia vine la doar câteva zile după ce autoritățile de reglementare au solicitat OpenAI să eșaloneze lansarea unei viitoare versiuni a modelului său.

În același timp, Regulamentul privind inteligența artificială al Uniunii Europene (AI Act) impune modelelor AI de ultimă generație evaluări obligatorii și cerințe stricte de transparență. Niciuna dintre aceste măsuri nu limitează direct prețurile. Însă, sporesc costurile și complexitatea implementării și conformării pentru furnizorii celor mai avansate platforme. Aceasta este o povară pe care modelele mai simple, dar suficient de performante, nu o suportă. Din această perspectivă, directorii financiari ai companiilor ar putea avea un motiv cât se poate de pragmatic pentru a redirecționa volumele de lucru către modele AI mai ieftine, potrivit Finance.yahoo.