Cum pot schimba alegerile din SUA direcția piețelor financiare. Investitorii urmăresc impactul asupra a cinci sectoare economice importante

Relația dintre mediul de afaceri și autoritățile americane se află din nou în atenția piețelor financiare. Investitorii analizează consecințele unei posibile schimbări a echilibrului politic de la Washington.

Efectele nu vor fi uniforme, deoarece fiecare industrie depinde diferit de deciziile autorităților. Pe termen lung, predictibilitatea politicilor economice poate conta la fel de mult ca rezultatul electoral.

Alegerile ar putea schimba perspectivele marilor companii americane

Lockheed Martin obține aproximativ 70% din vânzări de la guvernul SUA. Medicaid reprezintă trei sferturi din veniturile din prime de asigurare ale Molina Healthcare. Coinbase așteaptă ca legislativul american să finalizeze regulile pentru criptomonede. Pentru unele dintre cele mai mari companii americane, Washingtonul face parte din modelul de afaceri. Acum, alegerile de la jumătatea mandatului prezidențial ar putea schimba cine deține influența.

O victorie a democraților într-una sau în ambele camere ale Congresului le-ar oferi noi pârghii pentru investigarea companiilor, contestarea cheltuielilor federale și solicitarea unor concesii legislative. Însă influența lor ar avea limite: președintele Donald Trump și-ar păstra dreptul de veto și atribuțiile extinse privind tarifele vamale, imigrația și reglementările federale.

Evoluția burselor americane în perioadele de putere politică împărțită

Din punct de vedere istoric, acțiunile au avut performanțe bune în perioadele în care puterea politică a fost împărțită. Sub președinții republicani, indicele S&P 500 a crescut în medie cu 23% în anul următor alegerilor de la jumătatea mandatului, atunci când controlul Congresului era împărțit între partide, comparativ cu 16% când democrații controlau ambele camere, potrivit unei analize Morgan Stanley publicate joi. Analiștii atribuie adesea parțial evoluția blocajelor din Congres, care limitează schimbările majore de politică.

Totuși, unii analiști avertizează că nu trebuie presupus că tiparul se va repeta. „Nu credem că modelul se va menține de data aceasta și vedem în continuare numeroase motive pentru a avea o perspectivă pozitivă asupra pieței americane de acțiuni”, a declarat Ariana Salvatore, directoarea departamentului de cercetare a politicilor publice americane din cadrul Morgan Stanley.

Pentru investitori, alegerile ar putea schimba companiile care își păstrează avantajele la Washington, în special în industrii precum apărarea, sănătatea, sectorul bancar și inteligența artificială. „Există unele schimbări de politică ce ar putea influența piețele, cel puțin anumite segmente”, a declarat Jeff Buchbinder, strategul-șef pentru acțiuni al LPL Financial.

Controlul Congresului ar putea permite noi anchete asupra companiilor

Controlul Camerei Reprezentanților sau al Senatului le-ar oferi democraților conducerea comisiilor și puterea de a emite citații. Astfel, ar putea solicita documente, obliga martorii să depună mărturie și chema directorii companiilor la audieri publice. Companiile încep deja să vadă cum ar putea arăta situația.

Pe 21 octombrie, senatorul Richard Blumenthal, democrat din Connecticut și principalul reprezentant democrat în Subcomisia permanentă pentru investigații a Comisiei Senatului pentru Securitate Internă și Afaceri Guvernamentale, a solicitat documente legate de sala de bal a lui Trump de la Casa Albă unor donatori, printre care Cisco, Salesforce, ServiceNow și Kraken. Apple și Nvidia s-au angajat fiecare să contribuie cu 25 de milioane de dolari la proiect, potrivit documentelor obținute de The Washington Post.

Separat, reprezentantul Jamie Raskin, democrat din Maryland, a solicitat documente privind exceptările de la tarifele vamale, inclusiv comunicările care îl implică pe fostul director general al Apple, Tim Cook. Democrații investighează dacă Trump a folosit politica comercială pentru a recompensa aliații politici și donatorii.

Riscurile investigațiilor pentru marile companii americane

Deși donațiile nu dovedesc existența unor ilegalități sau a unui tratament preferențial, investigațiile Congresului implică totuși riscuri. Citațiile consumă timpul conducerii companiilor, dezvăluie comunicări interne și generează o acoperire mediatică imprevizibilă. Puțini directori generali sunt încântați de perspectiva de a depune mărturie în fața parlamentarilor și a camerelor de televiziune.

„Creează volatilitate, deoarece apare o știre negativă”, a declarat Monica Guerra, directoarea departamentului de strategie politică și geopolitică al Morgan Stanley, care se așteaptă ca democrații să desfășoare investigații ample. Democrații și-au manifestat interesul pentru afacerile familiei Trump, contractorii guvernamentali, firmele asociate cu 1789 Capital, companie legată de Donald Trump Jr., și companiile asociate cu Elon Musk și DOGE.

Finanțarea federală și reducerile bugetului Medicaid

Există apoi cea mai importantă atribuție de bază a Congresului: să decidă unde merg banii. Legea privind reducerile de taxe și cheltuielile din 2025 a lui Trump, cunoscută sub numele de One Big Beautiful Bill, ar urma să reducă cheltuielile federale pentru Medicaid cu 911 miliarde de dolari până în 2034, potrivit unei analize KFF bazate pe estimările Biroului pentru Buget al Congresului.

KFF este o organizație nonprofit nepartizană care oferă informații despre politicile de sănătate. Între timp, noile cerințe privind munca pentru persoanele înscrise în Medicaid urmează să intre în vigoare la 1 ianuarie sau mai devreme în unele state, în timp ce bugetele mai restrictive ale statelor ar putea însemna mai puține persoane asigurate și o presiune mai mare asupra plăților către furnizorii de servicii medicale.

Molina Healthcare a obținut 32,2 miliarde de dolari, reprezentând 75% din veniturile sale din prime de asigurare în 2025, prin Medicaid, potrivit raportului anual depus de companie la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC). În același document, Molina a avertizat că pierderea contractelor guvernamentale sau imposibilitatea reînnoirii lor în condiții favorabile ar putea reduce semnificativ veniturile din prime. O cameră controlată de democrați nu ar putea abroga singură legea din 2025, dar ar putea folosi negocierile bugetare obligatorii pentru a solicita modificări ale finanțării sau amânarea unor reduceri.

„Probabil că se vor opune reducerilor de finanțare pentru Medicaid”, a declarat Buchbinder pentru CNBC, menționând că menținerea acoperirii medicale ar putea contribui la stabilizarea numărului de persoane înscrise la asigurătorii Medicaid și a numărului de pacienți din spitale.

Spitalele și asigurătorii ar putea fi afectați diferit

Spitalele se confruntă cu propriile dificultăți: un număr mai mic de pacienți asigurați poate însemna mai multe servicii medicale neplătite, în timp ce presiunile asupra bugetelor statelor pot reduce nivelul rambursărilor, potrivit KFF. Congresul a creat un fond de 50 de miliarde de dolari pentru sănătatea din mediul rural, pe o perioadă de cinci ani, pentru a atenua o parte din impact. Însă KFF și furnizorii de servicii medicale au afirmat că banii nu vor compensa integral reducerile mai ample ale finanțării Medicaid.

Câștigurile democraților ar putea avea totuși efecte atât pozitive, cât și negative asupra sectorului sănătății. Aceiași parlamentari care încearcă să protejeze finanțarea Medicaid ar putea intensifica și verificările asupra asigurătorilor, spitalelor și producătorilor de medicamente, în privința prețurilor, acoperirii medicale și profiturilor.

Contractele militare și cheltuielile pentru apărare

Contractorii din domeniul apărării se confruntă cu o dispută privind armele și programele pe care Congresul va continua să le finanțeze. Casa Albă a solicitat 1.500 de miliarde de dolari pentru apărarea națională în anul fiscal 2027, concentrându-se pe refacerea stocurilor de armament, consolidarea pregătirii militare și acoperirea altor nevoi, unele legate de războiul din Iran. Casa Albă a solicitat 1.500 de miliarde de dolari pentru apărarea națională în anul fiscal 2027 și a cerut separat Congresului o alocare bugetară suplimentară de 87,6 miliarde de dolari pentru anul fiscal 2026, determinată în principal de operațiunile militare legate de Iran.

Un Congres controlat de democrați ar putea contesta unele cheltuieli legate de Iran și Israel, solicitând în același timp mai mult ajutor pentru Ucraina. Totuși, consensul dintre cele două partide privind descurajarea Chinei, modernizarea arsenalului nuclear și apărarea antirachetă ar putea proteja alte programe majore, potrivit mai multor analiști. Pentru contractori, diferența ar putea însemna comenzi de miliarde de dolari.

Lockheed Martin, de exemplu, a încheiat recent un acord-cadru cu Pentagonul pentru 850 de avioane de luptă F-35, pe parcursul unui deceniu. Însă acordul nu reprezintă încă un contract finalizat: Congresul trebuie să autorizeze achiziția multianuală și să asigure finanțarea. „Trebuie să selectezi acțiunile individual, nu doar să urmezi evoluția întregului sector”, a declarat Guerra pentru CNBC, indicând domenii precum construcțiile navale, sistemele autonome și apărarea antirachetă drept potențiali câștigători.

Companiile de criptomonede urmăresc adoptarea unor reguli permanente

Pentru companiile de criptomonede, alegerile ar putea determina dacă schimbarea de reglementare promovată de Trump devine lege permanentă sau rămâne vulnerabilă în fața viitoarei administrații. Eforturile industriei de a permanentiza noile reguli s-au blocat în septembrie, când Senatul nu a reușit să avanseze proiectul Clarity Act, susținut de Trump, o inițiativă legislativă amplă privind structura pieței. Acțiunile Coinbase și ale emitentului de stablecoin-uri Circle au scăzut cu până la 11% atunci când proiectul nu a fost aprobat.

Adoptarea unei legi de către viitorul Congres ar putea avea un preț. Câștigurile democraților le-ar oferi mai multă influență pentru a solicita măsuri mai stricte de protecție a consumatorilor, limitări privind stablecoin-urile care generează randamente și verificări mai riguroase asupra afacerilor cu criptomonede ale lui Trump. „Într-un fel, industriei nu îi pasă cu adevărat cine a fost ales. Vrea doar să știe care vor fi regulile pentru anul următor”, a declarat Sam Stovall, strategul-șef pentru investiții al CFRA Research.

Și băncile își doresc reguli durabile. Autoritățile federale de reglementare estimează că reforma propusă privind capitalul ar reduce cerințele pentru cele mai mari bănci cu aproximativ 4,8%, eliberând potențial miliarde de dolari pentru creditare și plăți către acționari. Rezerva Federală stabilește regulile, dar controlul Senatului influențează cine va ocupa viitoarele posturi vacante, iar comisiile Congresului pot exercita presiuni asupra autorităților de reglementare prin audieri și investigații. „La nivelul reglementărilor se pot întâmpla lucruri care contează”, a declarat Buchbinder.

Investițiile în centrele de date AI ar putea depăși 1.000 de miliarde de dolari

Inteligența artificială ar putea reprezenta cel mai complicat pariu bursier din punct de vedere politic. Trump a transformat construirea rapidă a centrelor de date într-o prioritate economică și de securitate națională. Morgan Stanley estimează că marii operatori de infrastructură tehnologică, inclusiv Microsoft, Amazon, Alphabet și Meta, vor cheltui peste 1.000 de miliarde de dolari pentru proiecte de capital în 2027, chiar dacă dezvoltarea infrastructurii se confruntă cu o opoziție tot mai mare din cauza facturilor la electricitate, consumului de apă și costurilor infrastructurii.

Sondajul economic All-America realizat de CNBC în octombrie a arătat că 63% dintre alegătorii înregistrați se opun amplasării unui centru de date la mai puțin de 10 mile de locuința lor, comparativ cu doar 13% care susțin o asemenea construcție. Nivelul opoziției este mai ridicat în rândul democraților decât al republicanilor.

Congresul ar putea modifica regulile privind costurile energiei pentru centrele de date

Tensiunile au ajuns deja în Congres. În septembrie, Camera Reprezentanților a votat cu 417 voturi pentru și trei împotrivă pentru a obliga autoritățile de reglementare ale statelor să ia în considerare posibilitatea ca marile centre de date să suporte costurile suplimentare ale infrastructurii electrice necesare pentru alimentarea lor. Măsura s-a blocat în Senat, în urma unui vot procedural de 57 la 43, după ce democrații au susținut că era prea slabă și au cerut măsuri de protecție obligatorii, în loc să se bazeze pe autoreglementarea industriei.

Prin urmare, alegerile ar putea determina cine va suporta costurile energiei electrice. Câștigurile democraților ar putea transfera o parte mai mare a costurilor modernizării rețelei către dezvoltatorii de proiecte tehnologice, majorând cheltuielile tocmai când accesul la electricitate limitează construcțiile noi. Însă Congresul reprezintă doar o parte a ecuației. Autoritățile de reglementare ale statelor, companiile de utilități și administrațiile locale vor decide în continuare unde vor fi conectate proiectele la rețeaua electrică și ce instalații vor fi construite. „Credem că alegerile pot avea consecințe semnificative, dar la un nivel foarte localizat”, a declarat Salvatore, potrivit CNBC.