Creșterea economică din Statele Unite a accelerat în primele luni din 2026. Consumul populației a încetinit sub presiunea inflației

Prețurile mai mari reduc puterea de cumpărare a populației. Companiile continuă să investească în echipamente și tehnologie. Economiștii avertizează că riscurile ar putea persista în restul anului.

Economia a crescut, dar presiunile rămân

Creșterea economică a SUA a accelerat probabil în primele trei luni ale anului, pe fondul unei reveniri a cheltuielilor guvernamentale după o paralizie guvernamentală severă, dar avansul este de așteptat să fie de scurtă durată, deoarece războiul cu Iranul majorează prețurile benzinei și apasă asupra bugetelor gospodăriilor. Creșterea anticipată a produsului intern brut din trimestrul trecut ar reflecta, de asemenea, o creștere robustă a investițiilor companiilor în echipamente, alimentată de un boom al cheltuielilor pentru inteligență artificială și de construirea centrelor de date care susțin tehnologia.

Estimarea preliminară a Departamentului Comerțului privind produsul intern brut din primul trimestru este, totuși, așteptată să arate că cheltuielile de consum au pierdut și mai mult din avânt chiar înainte ca războiul americano-israelian cu Iranul să ridice prețul mediu al benzinei în SUA peste 4 dolari pe galon. „Rămânem într-un mod de creștere relativ lentă, nimic spectaculos”, a spus Brian Bethune, profesor de economie la Boston College. „Nu există nimic care să aprindă cu adevărat un foc bun. Sunt câțiva tăciuni calzi, dar nu există niciun foc acolo.”

PIB-ul a fost susținut de cheltuieli publice

Creșterea PIB-ului a urcat probabil la o rată anualizată de 2,3% în trimestrul trecut, potrivit unui sondaj Reuters al economiștilor. Estimările au variat de la un ritm de contracție de 0,2% până la o rată de creștere de 3,9%. Sondajul a fost încheiat înainte ca datele publicate miercuri să arate că comenzile pentru bunuri de capital non-apărare, excluzând aeronavele, un indicator atent urmărit al cheltuielilor companiilor, au crescut cu 3,3% în martie. Această creștere a fost compensată parțial de o lărgire puternică a deficitului comercial cu bunuri din cauza importurilor, deși unele dintre produse au ajuns ca stocuri în depozitele companiilor.

Creșterea economică a încetinit la un ritm de 0,5% în trimestrul octombrie-decembrie. O contracție a cheltuielilor guvernului federal a redus-o cu 1,16 puncte procentuale, cel mai mult din primul trimestru al anului 1994. Economiștii se așteptau la o inversare parțială, cheltuielile guvernamentale totale fiind estimate că au contribuit cu cel puțin un punct procentual întreg la creșterea PIB-ului în trimestrul trecut.

Rezerva Federală ar putea aștepta

Ei au considerat că ritmul moderat de creștere ar fi suficient pentru ca Rezerva Federală să mențină dobânzile neschimbate, posibil până în 2027, atâta timp cât nu exista o deteriorare a pieței muncii. Banca centrală a SUA a lăsat miercuri rata sa de referință overnight în intervalul 3,50%-3,75%, semnalând preocupări în creștere privind inflația.

„În mediul actual, nu trebuie să facă nimic acum pentru a susține piața muncii”, a spus Gus Faucher, economist-șef la PNC Financial. „Pot menține dobânzile acolo unde sunt pe tot parcursul anului 2026 și în 2027, până când vom avea o imagine mai clară asupra a ceea ce se întâmplă cu situația din Iran și prețurile energiei și cu ceea ce se întâmplă pe piața muncii.” Creșterea ocupării forței de muncă a avut o medie de 68.000 de locuri de muncă pe lună în primul trimestru, comparativ cu avansul lunar de 20.000 din aceeași perioadă a anului trecut.

Încetinire pe piața muncii

Piața muncii a încetinit semnificativ față de 2023 și 2024, unii economiști dând vina pe politicile comerciale și de imigrație ale președintelui Donald Trump, despre care au spus că au redus cererea de forță de muncă și oferta de lucrători.

Piața muncii slabă a temperat creșterea salariilor. Tarifele au majorat prețurile unor bunuri, chiar dacă transmiterea către cifrele oficiale ale inflației a fost destul de moderată. Economiștii au spus că gospodăriile s-au bazat pe economii sau au economisit mai puțin pentru a-și menține cheltuielile, lucru despre care au spus că nu poate continua la nesfârșit. Rata de economisire a fost de 4,0% în februarie.

Cheltuielile de consum au slăbit

Cheltuielile de consum, care reprezintă mai mult de două treimi din economie, sunt așteptate să fi încetinit și mai mult față de rata de creștere de 1,9% din trimestrul al patrulea. Un sondaj Reuters a prognozat că indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal a crescut cu o rată de 3,8% în trimestrul trecut, după ce avansase cu un ritm de 2,9% în trimestrul al patrulea. Acest indice este una dintre măsurile inflației urmărite de Fed pentru ținta sa de inflație de 2%.

Inflația mai ridicată ar putea anula o parte din stimulul anticipat din reducerile de taxe, au avertizat economiștii. Impulsul venit din rambursările fiscale mai mari era așteptat să se estompeze curând, ducând la ceea ce ei au spus că va fi o cheltuială mai slabă în acest an. „Rata de economisire a scăzut pentru a susține cheltuielile de consum și nu cred că va scădea mai mult”, a spus Bethune de la Boston College. „Odată cu creșterea inflației, salariile reale sunt practic stagnante … Nu există nimic aici care să propulseze semnificativ cheltuielile de consum.”

Investițiile în AI au sprijinit companiile

Se anticipează o creștere de două cifre pentru cheltuielile companiilor pe echipamente, preluând o parte din slăbiciunea cheltuielilor de consum. Dar, în afara investițiilor legate de AI, cheltuielile companiilor probabil nu au fost la fel de spectaculoase, pe fondul slăbiciunii persistente în structurile nerezidențiale, precum fabricile. Boomul cheltuielilor pentru AI atrage importuri, ducând la o lărgire a deficitului comercial care probabil a scăzut creșterea PIB în trimestrul trecut. Cum unele dintre importuri au ajuns în depozite din cauza încetinirii cheltuielilor de consum, impactul deficitului a fost probabil atenuat de acumularea de stocuri. Investițiile rezidențiale sunt așteptate să se fi contractat pentru al cincilea trimestru consecutiv, deoarece ratele ipotecare ridicate continuă să sufoce piața imobiliară. Economiștii se așteaptă ca războiul din Orientul Mijlociu să afecteze creșterea economică începând cu al doilea trimestru.

„Vedem impactul negativ al conflictului asupra economiei atingând un vârf în al doilea trimestru, cheltuielile discreționare ale consumatorilor fiind printre cele mai afectate”, a spus Oren Klachkin, economist pentru piețe financiare la Nationwide. „Există riscul ca pagubele să se extindă în a doua jumătate a anului.” În ansamblu, economia Statelor Unite rămâne susținută de investiții și cheltuieli publice. Totuși, inflația și prețurile energiei limitează puterea de cumpărare a populației. Evoluția consumului va fi decisivă pentru ritmul economiei în lunile următoare.