Fitch confirmă ratingul „BBB-” pentru Electrica, cu perspectivă stabilă. Ce investiții pregătește grupul până în 2031

Ratingul „BBB-” plasează Electrica la limita inferioară a categoriei „investment grade”, rezervată emitenților considerați capabili să își respecte obligațiile financiare. Menținerea în această categorie este relevantă pentru accesul companiei la piețele de capital și pentru costurile la care poate atrage finanțare. Fitch evaluează separat atât profilul de afaceri, cât și capacitatea grupului de a-și gestiona obligațiile financiare.

Perspectiva stabilă indică faptul că agenția nu anticipează, în prezent, o modificare a ratingului pe termen apropiat. Evaluarea ține cont de mai mulți factori, de la structura activităților grupului până la lichiditate și politica de finanțare. Aceste elemente sunt analizate în contextul strategiei pe care Electrica o va derula până în 2031.

Peste jumătate din investiții vor merge către rețele

Strategia Electrica prevede investiții de aproximativ 14 miliarde de lei în perioada 2026-2031, potrivit estimărilor Fitch. Circa 51% din sumă ar urma să meargă către modernizarea rețelelor, 38% către proiecte regenerabile și de stocare, iar 10% către proiectul de cogenerare de la Craiova.

Planul grupului include dezvoltarea a până la 1 GW de noi capacități de producție din surse regenerabile și 900 MWh de capacități de stocare în baterii. Fitch estimează că programul va genera un flux de numerar liber negativ în cea mai mare parte a perioadei investiționale. Noile proiecte ar trebui însă să susțină dezvoltarea pe termen lung.

Directorul general Alexandru Chiriță a declarat că prioritatea companiei este implementarea programului cu disciplină, printr-o structură de finanțare echilibrată și menținerea eficienței operaționale.

Gradul de îndatorare ar putea crește la 3,2x

Fitch estimează că raportul dintre datoria netă și fondurile din operațiuni va ajunge, în medie, la aproximativ 3,2x în perioada 2026-2030. În 2025, indicatorul se situa la 1,7x. Gradul de acoperire a dobânzilor din fondurile generate de operațiuni ar urma să rămână peste 3x pe întreaga perioadă analizată.

Pentru menținerea actualului profil de credit, îndatorarea netă raportată la fondurile din operațiuni ar trebui să rămână sub pragul de 3,8x stabilit de Fitch pentru o posibilă acțiune negativă asupra ratingului. Estimările au la bază fluxurile generate de distribuția reglementată, rezultatele segmentului de furnizare după încheierea schemei de plafonare-compensare și contribuția activelor care urmează să fie puse în funcțiune.

Electrica avea lichidități și active eligibile de 4,4 miliarde de lei

La finalul lunii iunie, Electrica avea numerar și echivalente de numerar de 1,8 miliarde de lei și titluri eligibile în valoare de 2,6 miliarde de lei. Grupul dispunea suplimentar de linii de credit de tip overdraft neutilizate de un miliard de lei. Datoriile pe termen scurt care urmau să ajungă la scadență în următoarele 12 luni se ridicau la 2,6 miliarde de lei.

Lichiditatea companiei s-a îmbunătățit semnificativ în ultimul an, potrivit Fitch, inclusiv după emisiunea de obligațiuni de 500 de milioane de euro realizată în 2025. Viitoarele emisiuni de obligațiuni și recuperarea subvențiilor aferente schemei de plafonare-compensare ar urma să susțină necesarul de finanțare și să reducă riscul de refinanțare pe termen mediu, potrivit BVB.

Finanțarea este mutată treptat la nivelul companiei-mamă

Electrica continuă procesul de centralizare a finanțării la nivelul holdingului. O mare parte dintre investițiile viitoare ar urma să fie finanțate prin datorie atrasă la nivel centralizat. Finanțările suplimentare la nivelul societății-mamă ar trebui să reducă în continuare subordonarea structurală.

Fitch îi atribuie Electrica un profil individual de credit de „bbb-”. Agenția consideră legătura cu statul român suficient de redusă încât ratingul companiei să poată fi, în anumite condiții, cu până la două trepte peste ratingul suveran al României.