Acțiunile din apărarea europeană au scăzut. Investitorii reevaluează sectorul după un recul de 9,2% în martie

Incertitudinea legată de războiul din Orientul Mijlociu schimbă calculele din piață. Mulți investitori se întreabă cine va beneficia cu adevărat de noile tendințe din apărare Drona ieftină și interceptorul low-cost câștigă teren în fața echipamentelor scumpe. Evaluările ridicate și comenzile întârziate pun presiune pe întregul sector. Schimbarea de percepție din piață a dus la scăderi vizibile pentru mai multe nume importante din industrie.

Scăderi puternice după ani de creștere

Indicele MSCI Europe Aerospace and Defence a coborât cu 9,2% în martie. A fost cea mai severă scădere lunară din ultimii cinci ani. Declinul a venit după o perioadă lungă de entuziasm în rândul investitorilor. În mod obișnuit, acțiunile de apărare urcă atunci când izbucnește un conflict major. Așa s-a întâmplat după invazia Rusiei în Ucraina, în 2022. Piața a reacționat similar și când Donald Trump a cerut aliaților NATO cheltuieli militare mai mari.

 De data asta, conflictul cu Iranul nu a produs același efect. Chiar dacă presiunea geopolitică a crescut, investitorii nu au mai cumpărat agresiv. Instituțiile financiare și investitorii de retail au redus expunerea pe fondul incertitudinii. Martin Frandsen, manager de portofoliu la Principal Asset Management, spune că au existat multe reduceri de poziții. Tendința s-a văzut clar în evoluția principalelor companii din sector. Producătorul ceh de armament a pierdut aproape o treime din valoare. Rheinmetall și Renk, din Germania, au scăzut cu aproximativ 10%. Saab, din Suedia, a înregistrat un recul de aproape 12%.

Piața devine mai prudentă în fața comenzilor întârziate 

Sectorul european de apărare a fost printre performerii bursei după februarie 2022. De la invazia Rusiei, acțiunile au urcat cu peste 450%. Prin comparație, indicele MSCI Europe a avansat cu aproximativ 40%. Raliul a fost alimentat de promisiunile guvernelor europene privind cheltuieli militare mai mari. Germania a sprijinit trendul prin relaxarea regulilor fiscale și accelerarea reînarmării. Mulți investitori au mizat pe un val rapid de contracte și livrări.

 Comenzile au venit mai lent decât estimările inițiale. Analiștii Morgan Stanley arată că mai multe contracte au fost amânate sau împărțite pe etape. Presiunile bugetare din Franța și Marea Britanie au complicat deciziile de achiziție. Piața a început să reevalueze ritmul real al creșterii. Citigroup notează că optimismul general nu a dispărut complet. Totuși, entuziasmul s-a redus, iar pozițiile bullish aglomerate au fost tăiate. Când prea mulți investitori pariază în aceeași direcție, schimbarea de sentiment lovește mai puternic.

Evoluția războiului schimbă evaluarea companiilor

Un alt motiv important ține de evaluările ridicate ale sectorului. La izbucnirea războiului cu Iranul, indicele european se tranzacționa la circa 29 de ori profitul estimat. Nivelul era apropiat de recordul atins la finalul anului trecut. În asemenea condiții, orice dezamăgire poate declanșa vânzări rapide. Louis-Vincent Gave, șeful Gavekal Research, spune că războiul a eliminat multe tranzacții supraaglomerate. Aurul, argintul, cuprul și alte metale au corectat puternic în aceeași perioadă. Același val de retragere a lovit și acțiunile din apărare, potrivit Mediafax.

 Conflictul din Iran a readus în discuție costul uriaș al războiului modern. Statele din Golf au lansat sute de interceptori Patriot fabricați în SUA. Fiecare interceptor costă aproximativ 4 milioane de dolari.  Confruntările au pus reflectorul pe soluții mult mai ieftine. Dronele de atac și sistemele anti-dronă devin tot mai importante. Modelul folosit în Ucraina influențează acum și alte scenarii de război. Un exemplu este interceptorul de drone proiectat de ucraineni la compania japoneză Terra Drone. Pentru investitori, mesajul este că nu orice producător clasic va câștiga la fel din noile conflicte. Piața încearcă acum să distingă între firmele bine poziționate și cele supraevaluate de entuziasmul investitorilor.