Anthropic pregătește listarea pe Nasdaq și vizează o evaluare de 2 trilioane de dolari. CEO-ul companiei cere încetinirea dezvoltării AI

Trecerea de la statutul de companie privată la cel de societate listată schimbă semnificativ relația unei firme cu piața. Investitorii publici urmăresc mai atent rezultatele financiare, perspectivele de dezvoltare și deciziile conducerii. Evaluările obținute în rundele private ajung astfel să fie testate direct pe bursă.

Pentru industria inteligenței artificiale, următoarele listări pot deveni un reper pentru modul în care piața evaluează noii lideri tehnologici. Companiile din sector au crescut într-un ritm greu de comparat cu industriile tradiționale. Intrarea lor pe piețele publice va arăta cât din această creștere sunt dispuși investitorii să includă în preț.

Anthropic încearcă să împace IPO-ul cu apelurile pentru încetinirea AI

Drumul Anthropic către o ofertă publică inițială tocmai a devenit mult mai accidentat. În timp ce creatorul Claude se întâlnește cu potențiali investitori înaintea unei listări care ar putea deveni istorică, cofondatorul și CEO-ul Dario Amodei promovează un concept care pare să contrazică aceste eforturi ambițioase: o încetinire.

Anthropic, evaluată la 965 de miliarde de dolari la începutul acestui an, și-a depus confidențial prospectul pentru IPO în iunie și era așteptată pe scară largă să își listeze acțiunile chiar de luna viitoare. Între timp, îngrijorările privind puterea modelelor avansate de inteligență artificială s-au intensificat de câteva săptămâni și au ajuns în dezbaterea publică, pe măsură ce tot mai mulți cercetători avertizează asupra unor potențiale amenințări de extincție a umanității.

În acest context, Amodei a publicat în weekend un eseu în care îndeamnă industria AI să încetinească ritmul dezvoltării modelelor, propunând un plan în trei pași pentru temperarea vitezei cu care cresc capacitățile modelelor, fără „sacrificarea avantajului comercial sau a avansului Statelor Unite în AI”.

Investitorii trebuie să evalueze riscurile unei companii de 2 trilioane de dolari

Este cea mai recentă provocare pentru investitorii de pe piețele publice care încearcă să stabilească cât sunt dispuși să plătească pentru o participație într-o companie veche de cinci ani, care se numără deja printre cele mai valoroase din lume și ar putea urmări o evaluare de 2 trilioane de dolari în cadrul IPO-ului. Deși Anthropic ar putea fi nevoită să accepte o lovitură asupra creșterii veniturilor, unii experți spun că o încetinire intenționată ar putea ajuta compania să se prezinte drept un actor responsabil, să evite răspunderi viitoare și să răspundă reacției negative a publicului față de AI, care s-a acumulat în întreaga țară.

„Nu știu dacă investitorii o vor vedea neapărat ca pe un lucru negativ. Cu excepția cazului în care companiile sunt sincere și spun: «Bine, nu vom face IPO, nu vom mai folosi putere de calcul suplimentară, nu vom mai antrena alte modele». Nu asta spun ele”, a declarat într-un interviu Gil Luria, analist de acțiuni la D.A. Davidson.

Anthropic a ales Nasdaq drept bursă pentru potențialul său IPO, potrivit informațiilor CNBC. Amodei a propus ca firmele care dezvoltă modele să se deschidă către evaluatori terți, companiile aflate la frontiera tehnologiei să stabilească „standarde comune de siguranță”, iar țările democratice să se coordoneze cu guvernele autoritare „în măsura în care acest lucru este posibil”. Eseul său a venit după ce mai mulți cercetători din industrie au lansat săptămâna trecută avertismente severe privind potențialul tot mai mare al tehnologiei de a provoca efecte catastrofale.

Sam Altman spune că acum nu este momentul potrivit pentru un IPO

CEO-ul OpenAI, Sam Altman, și-a exprimat sprijinul pentru propunerea lui Amodei, la fel ca Elon Musk, CEO-ul SpaceX, compania care deține xAI, creatorul Grok. SpaceX s-a listat la bursă în iunie, în cea mai mare ofertă publică inițială din istorie, iar acum este evaluată la 2 trilioane de dolari. De asemena, OpenAI și-a depus confidențial prospectul pentru IPO, dar s-a confruntat cu critici în ultimele luni după ce modelele sale au ieșit din mediile de izolare, au accesat internetul deschis și au compromis platforma open-source pentru dezvoltatori Hugging Face.

„Acum ar fi un moment nepotrivit pentru a deveni companie publică”, a declarat Altman într-un interviu pentru Fortune, reiterând că OpenAI nu va urmări un IPO până anul viitor. Directoarea financiară Sarah Friar le-a spus angajaților, în timpul unei ședințe generale de luna trecută, că laboratorul AI „va fi o companie publică în 2027”.

Lise Buyer, partener la firma de consultanță pentru IPO-uri Class V Group, a declarat că nu crede că recentele temeri de tipul „s-ar putea să vă distrugem pe toți” vor avea un impact asupra calendarului IPO-urilor, dar ar putea modifica evaluările. „Pariul de aici este pe termen lung — acum cu idei mai temperate privind controlul tehnologiei. Creșterea spectaculoasă și posibilitățile acestor companii, acum asociate mai public cu potențialele preocupări și riscuri foarte grave, vor persista probabil indiferent dacă IPO-ul are loc în trimestrul al patrulea, anul viitor sau oricând”, a declarat Buyer într-un e-mail.

„Nu văd de ce creșterea ar încetini”

Anthropic a ajuns în iulie la venituri anualizate de 65 de miliarde de dolari, de aproximativ șapte ori mai mari decât în anul anterior. Compania le-ar fi transmis unor acționari că va genera profit operațional pentru al doilea trimestru consecutiv în perioada curentă, potrivit relatărilor oferite de Financial Times.

Matt Murphy, partener la Menlo Ventures și investitor în Anthropic, a calificat ritmul de creștere drept „ieșit din comun” și a spus că o listare publică ar obliga Anthropic să fie transparentă în privința afacerii sale, ceea ce ar putea contribui la îmbunătățirea sentimentului public foarte slab față de această tehnologie. „Nu văd de ce creșterea ar încetini sau vreun alt motiv pentru a aștepta”, a declarat Murphy.

Peste jumătate dintre americani spun că sunt mai degrabă îngrijorați decât entuziasmați de utilizarea tot mai extinsă a AI în viața de zi cu zi, în creștere de la 37% în 2021, potrivit unui raport recent al Pew Research Center. Iar încrederea în directorii din AI este și mai redusă, potrivit unui sondaj CNBC Generation Lab realizat în rândul persoanelor cu vârste între 18 și 34 de ani. Peste 75% dintre respondenți au spus că nu au încredere că Amodei va acționa responsabil, în timp ce aproximativ 70% au exprimat aceeași opinie despre Altman.

„S-ar putea argumenta că, pentru o ofertă publică, mai devreme este mai bine decât mai târziu, deoarece responsabilitatea care vine odată cu statutul de companie publică ar putea prezenta un mare interes pentru mulți”, a declarat Buyer de la Class V Group.

Investitorii văd listarea și ca pe o formă de responsabilizare

CEO-ul Altimeter Capital, Brad Gerstner, a cărui firmă este investitor în Anthropic și OpenAI, a declarat sâmbătă, într-o postare pe X, că aducerea unui nivel mai mare de „transparență, control, responsabilitate” și participare în companiile AI este „crucială”. El a spus că Anthropic își va continua probabil IPO-ul.

„Piața știe cum să evalueze riscul, uitați-vă la SpaceX. Există un apetit uriaș pentru investiții în liderii AI”, a scris Gerstner. Postarea lui a venit la o zi după ce acesta a criticat dur declarațiile publice ale cercetătorilor din industrie, numindu-le „tactici hiperbolice de alarmare” care „se ascund în spatele unei agende politice”, într-un interviu acordat CNBC.

Există numeroși sceptici când vine vorba despre cea mai recentă poziționare a lui Amodei. Un argument este că Anthropic beneficiază de standarde mai stricte deoarece dispune în prezent de cele mai avansate modele și câștigă bani din vânzarea unor servicii, precum Claude Code, bazate pe aceste modele.

„Asta ar putea, de fapt, să favorizeze Anthropic și OpenAI dacă rivalii mai mici nu își permit investițiile riguroase în siguranță, evaluare și securitate necesare modelelor de frontieră”, a declarat Arun Chandrasekaran, analist la Gartner, pentru CNBC, într-un e-mail.

Luria de la D.A. Davidson este de acord și a spus că, în opinia sa, Anthropic și OpenAI adoptă un „comportament monopolist”. OpenAI le-ar fi cerut membrilor Congresului îndrumări privind posibilitatea ca o încetinire coordonată la nivelul întregii industrii să încalce legislația antitrust, potrivit Wired.

„Sunt extrem de suspicios în privința a ceea ce fac Anthropic și OpenAI. Pare din ce în ce mai mult că trag scara după ei”, a declarat Luria.

Ce se întâmplă cu restul industriei tehnologice?

Investitorii din tehnologie au și alte motive să fie îngrijorați de ritmul de dezvoltare al OpenAI și Anthropic, deoarece aceste companii sunt responsabile pentru o parte disproporționat de mare a cheltuielilor pentru infrastructura AI.

Anthropic a încheiat anul acesta o serie de acorduri de mai multe miliarde de dolari pentru putere de calcul, inclusiv cu Nscale, Advanced Micro Devices, SpaceX și Google. OpenAI le-a transmis investitorilor în februarie că urmărește cheltuieli totale pentru putere de calcul de aproximativ 600 de miliarde de dolari până în 2030. Ambele companii folosesc intens procesoarele grafice Nvidia.

„Aș vrea să înțeleg cum se schimbă mixul dintre antrenarea modelelor de frontieră, post-antrenare și inferență pe măsură ce sunt integrate măsurile de siguranță”, a declarat Lo Toney, managing partner la Plexo Capital și investitor în Anthropic.

Analistul PitchBook Harrison Rolfes este mai preocupat de reducerea creșterii. El a spus că evaluările companiilor care dezvoltă modele merită probabil acum un discount, în mare parte pentru că investitorilor le este greu să aibă încredere că acestea își pot comercializa tehnologia în siguranță.

O eventuală încetinire ar putea afecta evaluările

„Primul lucru pe care vrei să îl faci ca societate listată este să gestionezi o mulțime de probleme de securitate și vulnerabilități? Nu, probabil că vrei să te concentrezi pe extinderea pe toate piețele pe care le-ai promis investitorilor tăi”, a spus Rolfes. Gene Munster, managing partner la Deepwater Asset Management, a declarat că orice fel de încetinire percepută va reprezenta un factor negativ, deoarece piața „mizează pe îmbunătățiri exponențiale și neîntrerupte ale modelelor”.

„Nimic nu se va schimba, iar jocul de depășire reciprocă din AI va continua. Oportunitatea pe termen lung a AI este prea mare pentru ca ei să încetinească. Cred că declarațiile au fost motivate de dorința de a reduce presiunea de reglementare”, a estimat Munster, conform CNBC.