Economia globală rezistă în ciuda războiului din Iran. Riscurile economice nu au dispărut

Prețul petrolului nu a explodat atât de puternic pe cât se anticipa, piețele bursiere au continuat să fie susținute de entuziasmul pentru inteligența artificială, iar politica fiscală a oferit în continuare sprijin. Cu toate acestea, riscurile nu au dispărut: consumul ar putea încetini, inflația rămâne dificilă, iar o eventuală scumpire puternică a energiei ar putea schimba rapid situația.

Petrolul nu a destabilizat economia globală

Economia globală „se îndoaie, nu se rupe” pe măsură ce războiul din Iran se apropie de cea de-a patra lună, deși riscurile pentru creștere nu au dispărut complet, potrivit economistului-șef al Goldman Sachs, Jan Hatzius. „Dacă am nota cele mai frecvente subiecte din discuțiile cu participanții de pe piață, marea majoritate ar fi negative”, a scris Hatzius într-o notă către clienți, luni. „Mai mult, acțiunile sunt departe de a fi ieftine. Așadar, de ce au performat atât de bine?” Hatzius a indicat trei motive pentru care închiderea de luni de zile a Strâmtorii Hormuz nu a deraiat încă economia și, prin extensie, piețele:

Petrolul nu a crescut atât de mult pe cât se aștepta, piața globală fiind susținută de stocuri neobișnuit de ridicate la începutul războiului.Lipsurile regionale de produse precum combustibilul pentru avioane au fost întâmpinate cu forme „relativ nedureroase” de distrugere a cererii, cum ar fi reducerea programelor pe rute aeriene mai puțin valoroase și mai puțin critice. Boomul inteligenței artificiale și politica fiscală de sprijin au ajutat piața bursieră să își mențină în mare parte avansul, chiar și după un început de an mai lent.

Riscul de recesiune nu a dispărut

Dar asta nu înseamnă că piața nu se confruntă cu niciun risc, a spus Hatzius. Estimarea Goldman Sachs privind recesiunea pe 12 luni rămâne în continuare cu 5% peste nivelurile de dinainte de război, iar economiștii băncii văd la orizont o încetinire a cheltuielilor de consum, pe măsură ce fluxul de numerar din rambursările de taxe se epuizează, prețurile benzinei continuă să crească, iar creșterea salariilor încetinește.

În același timp, probabilitatea unei recesiuni în SUA în următoarele 12 luni a scăzut de la 30% la 25%, potrivit cercetării Goldman Sachs. Deși creșterea PIB-ului principal din primul trimestru a fost sub așteptări, vânzările interne private au rămas puternice, iar aprilie a adus 115.000 de locuri de muncă create și o scădere a cererilor inițiale de șomaj.

Inteligența artificială susține optimismul investitorilor

Un sezon puternic al rezultatelor financiare a contribuit, de asemenea, la propulsarea indicilor S&P 500 și Nasdaq Composite către maxime istorice repetate, așteptările de profit pe termen lung, pe fondul boomului productivității generate de AI, menținând investitorii optimiști. Deși boomul AI va face aproape sigur companiile mai eficiente, fiecare salt de productivitate „înseamnă mai puține locuri de muncă noi pentru orice creștere dată a PIB-ului”, a spus Hatzius. Unele dintre efectele de ordin secund ale AI, cum ar fi prețurile mai mari la electronice și funcțiile software extinse, sunt susceptibile să pună presiune ascendentă asupra unei inflații deja persistente, potrivit Yahoo Finance.

Rezultatul este o imagine complicată pentru investitori, în care „scenariul de bază este pozitiv, dar riscurile sunt atât de asimetric negative”, înclinând către rezultate mai adverse, cum ar fi prețuri mai mari la petrol și pagube economice mai extinse, a scris Hatzius. Astfel, economia globală rămâne stabilă pentru moment, dar evoluția războiului și a prețurilor la energie poate schimba rapid acest echilibru.