De ce insistă Trump pentru o dobândă de 1% în SUA. Specialiștii avertizează asupra riscurilor pentru dolar și obligațiuni 

Dobânda stabilită de Rezerva Federală este unul dintre principalele repere pentru costul creditului în economia americană. Modificările sale se transmit către împrumuturi, piețele financiare și cursul dolarului.

Deciziile Fed au efecte și în afara Statelor Unite, datorită rolului dolarului și al titlurilor de stat americane în sistemul financiar global. Mișcările ample ale dobânzilor pot modifica rapid fluxurile internaționale de capital.

O reducere de trei puncte procentuale ar putea avea efecte majore

Ca investitor imobiliar de-o viață, ale cărui afaceri s-au bazat pe datorii și dobânzi, președintele Donald Trump ar putea fi de așteptat să știe mai bine: rata de 1% pe care continuă să o ceară Rezervei Federale a SUA este nepractică și probabil ar avea efectul opus celui dorit, potrivit analiștilor.

O reducere a dobânzii de politică monetară până la un nivel atât de scăzut, de la intervalul actual de 3,75%-4%, ar declanșa probabil perturbări masive în sistemul financiar global și ar ajunge să determine guvernul SUA să plătească mai mult pentru împrumuturi decât plătește acum pe piețele de obligațiuni.

Unele persoane apropiate președintelui spun că solicitările sale privind dobânzile ar trebui privite mai puțin ca o prescripție și mai mult ca o modalitate de a distrage atenția de la probleme precum prețurile ridicate pentru consumatori înaintea alegerilor de la jumătatea mandatului din noiembrie.

Analiștii avertizează asupra riscurilor pentru dolar și obligațiuni

Dar, în termeni practici, o reducere cu 3 puncte procentuale din partea Fed „pare cataclismică”, a declarat J. Benson Durham, fondatorul firmei de cercetare pentru investiții DASM.

Randamentele titlurilor de Trezorerie ar crește pe măsură ce investitorii ar include în prețuri o inflație mai ridicată, țări precum Germania ar putea atrage capital oferind creditorilor doar puțin mai mult decât SUA, iar dolarul s-ar „prăbuși”, a spus el.

Cu toate acestea, în pofida calculelor de pe piața obligațiunilor și a preocupărilor privind credibilitatea Fed, Trump a cerut în mod repetat costuri de împrumut extrem de scăzute, despre care spune că SUA le merită fiind cea mai mare economie din lume și având, susține el, cel mai sigur credit.

Trump continuă să ceară o dobândă de 1%

După ce Fed, condusă de relativ noul său președinte, Kevin Warsh, a majorat dobânzile săptămâna trecută, Trump a criticat decizia și a repetat cifra de 1%. „Președintele spune, în felul său. Nu-mi place durerea provocată de asta, dar ar trebui să precizeze că nu este vina Fed” că trebuie să majoreze dobânzile, a declarat Grover Norquist, șeful grupului conservator Americans for Tax Reform și consilier economic extern al lui Trump.

Având în vedere importanța controlării inflației înaintea votului, unii aliați ai administrației l-au lăudat în privat pe Warsh după decizia privind dobânda, potrivit unei persoane implicate în discuții, care a solicitat anonimatul pentru a vorbi despre acestea. Un aliat al Casei Albe care ține legătura cu Warsh a declarat pentru Reuters că solicitările privind o dobândă de 1% sunt nerealiste, având în vedere modul în care funcționează piețele globale de obligațiuni. „Poate să se trezească toată lumea? Dacă dai peste cap piața obligațiunilor, este bine pentru investitorul în obligațiuni și pentru nimeni altcineva”, a declarat persoana.

Inflația rămâne ridicată înaintea alegerilor

Presiunile exercitate de Trump asupra Fed merg dincolo de solicitarea privind o dobândă de 1%. El urmărește să o înlăture pe guvernatoarea Lisa Cook, numită de fostul președinte Joe Biden, și așteaptă rezultatele unei investigații a inspectorului general privind modul în care fostul președinte al Fed, Jerome Powell, a supravegheat un proiect de construcție al băncii centrale. Powell rămâne guvernator al Fed, împiedicându-l pe Trump să facă o nouă numire la banca centrală.

Unii analiști spun că Fed rămâne un țap ispășitor util pentru Trump, care intră în alegerile de la jumătatea mandatului într-un moment în care dobânzile ipotecare se apropie de 7%, iar prețurile unor produse de bază precum carnea tocată de vită și benzina sunt, de asemenea, în creștere, evidențiind problema accesibilității costului vieții.

Inflația a crescut față de începutul mandatului lui Trump, în urma șocurilor combinate provocate de tarifele sale și de costurile energiei generate de războiul SUA cu Iranul, printre altele. Indicatorul de inflație preferat de Fed a fost de 3,7% în iulie, iar banca nu se așteaptă ca rata să coboare la ținta de 2% înainte de 2029, ceea ce sugerează că inflația ar putea rămâne ridicată pe întreaga durată a mandatului lui Trump.

Trump își concentrează criticile asupra celorlalți membri ai Fed

Comentariile publice ale președintelui l-au menajat în mare parte pe Warsh, succesorul lui Powell ales de el, și s-au concentrat mai mult asupra celorlalți responsabili de politică monetară ai Fed. Când Powell, în calitate de președinte, a ignorat diversele solicitări ale lui Trump de a reduce dobânzile sau de a nu le majora, președintele l-a numit „dușman”, „cap sec” și i-a adresat alte epitete.

În schimb, săptămâna trecută, Trump l-a prezentat pe Warsh ca fiind constrâns de un consiliu „politic”. După ce Fed a majorat dobânzile pentru prima dată în trei ani, printr-un vot unanim, Trump a spus că îi transmisese anterior lui Warsh, într-o convorbire telefonică, să voteze alături de majoritate dacă era necesar.

Considerat mult timp un adept al unei politici ferme împotriva inflației, Warsh prezentase cu câteva săptămâni înainte argumentele pentru dobânzi mai ridicate, surprinzând unii analiști care îi puseseră sub semnul întrebării independența față de Trump. Warsh „a spus în repetate rânduri că Fed va asigura stabilitatea prețurilor. Majorarea dobânzii de miercuri arată că vorbește serios”, a declarat economistul-șef al Apollo Global, Torsten Slok, după decizia Fed din 16 septembrie.

Warsh păstrează legătura cu Trump, dar susține independența Fed

Marja de manevră relativă pe care Trump i-o acordă lui Warsh ar putea reflecta relațiile mai calde dintre cei doi la începutul mandatului noului președinte al Fed. Trump a început să-l critice pe Powell încă de la începutul primului său mandat prezidențial pentru majorarea dobânzilor, iar relația a rămas tensionată. Powell nu a răspuns public retoricii până la începutul acestui an, când administrația a trimis o citație emisă de un mare juriu în legătură cu proiectul de construcție.

Warsh pare să aibă o relație mai cordială, răspunzând apelurilor telefonice ale președintelui, în timp ce susține că va rămâne un arbitru independent în ceea ce privește politica monetară. Această politică include acum o poziție mai fermă împotriva inflației.

Sondajele arată că problemele legate de bugetele gospodăriilor, inclusiv prețurile record ale motorinei, afectează economiile rurale din statele republicane și întreprinderile mici și că nivelul record de scăzut al cotei de aprobare a lui Trump îi trage în jos pe candidații republicani pentru Congres. Un sondaj publicat de Reuters a arătat că doar 17% dintre respondenți aprobă modul în care președintele gestionează costul vieții, principala problemă despre care americanii spun că le va influența votul peste șase săptămâni.