Companiile americane cumpără tot mai multe firme europene de administrare a activelor. Valoarea achizițiilor a depășit 14 miliarde de dolari

Companiile din SUA au cheltuit peste 14 miliarde de dolari pentru preluarea unor administratori de active și averi din Europa. Este cea mai mare valoare înregistrată într-o perioadă similară a anului începând din 1995. Atunci au început să fie colectate aceste date. Printre cumpărători se află administratori de fonduri, companii de asigurări și firme de capital privat.

Administratorii europeni se confruntă cu presiuni tot mai mari asupra veniturilor. Fondurile pasive cu taxe reduse atrag o parte tot mai mare din banii investitorilor. Asta în timp ce costurile operaționale și cerințele de reglementare cresc. Aceste dificultăți îi determină pe administratorii de dimensiuni mici și medii să caute parteneri sau cumpărători. În paralel, firmele de capital privat achiziționează companii de administrare a averilor, pe fondul cererii tot mai mari pentru consultanță financiară.

Dimensiunea devine un avantaj esențial

Tim Campbell, directorul general al Baillie Gifford, consideră că intensificarea fuziunilor și achizițiilor (M&A) este o consecință firească a presiunii exercitate asupra marjelor. Clienții își reduc numărul de furnizori și preferă administratorii care pot oferi servicii pentru mai multe clase de active. Marile grupuri americane au deja dimensiunea și infrastructura necesare pentru a funcționa ca furnizori globali.

Stefan Hoops, directorul general al DWS, compania de administrare a activelor deținută de Deutsche Bank, susține că dimensiunea permite investiții mai mari în tehnologie și oferă o putere comercială superioară.

DWS administrează active de peste 1.000 de miliarde de euro. Potrivit lui Hoops, în unele categorii de investiții concurența se desfășoară în principal prin preț, iar administratorii mari pot suporta mai ușor reducerea comisioanelor. Piețele de capital mai dezvoltate din Statele Unite le oferă companiilor americane acces la mai multe resurse pentru achiziții și extindere internațională.

Nuveen a cumpărat Schroders pentru 9,9 miliarde de lire sterline

Una dintre cele mai mari tranzacții din acest an a fost preluarea administratorului britanic Schroders de către grupul american Nuveen. Tranzacția, evaluată la 9,9 miliarde de lire sterline, a creat un grup care administrează active de aproximativ 2.500 de miliarde de dolari. Nuveen este susținută de Teachers Insurance and Annuity Association, una dintre marile organizații americane care furnizează servicii financiare și produse pentru pensionare.

George Gatch, directorul general al JPMorgan Asset Management, consideră că dimensiunea a devenit unul dintre factorii dominanți pentru succesul în această industrie. JPMorgan Asset Management administrează active de aproximativ 4.300 de miliarde de dolari. Gatch estimează că administratorii prea mici vor încerca să câștige dimensiune prin achiziții. În opinia sa, cele mai vulnerabile vor fi companiile aflate la mijlocul pieței. Acestea nu au nici dimensiunea marilor grupuri globale, nici o specializare suficient de clară pentru a se diferenția.

Americanii administrează aproape jumătate din activele europene

Companiile americane își măresc constant cota pe piața europeană. Ele administrează în prezent aproximativ 47% din activele europene, față de 40% în urmă cu cinci ani, potrivit centrului de analiză Bruegel. Situația este foarte diferită în Statele Unite. Vincent Mortier, director de investiții la Amundi, afirmă că administratorii din afara Statelor Unite au o cotă mai mică de 1% pe piața americană.

Avansul grupurilor americane în Europa a fost susținut în special de fondurile tranzacționate la bursă (ETF). Aproximativ 64% din această piață europeană este controlată de companii americane. BlackRock și Vanguard se numără printre principalii beneficiari ai acestei schimbări. Dimensiunea le permite să ofere comisioane reduse, o gamă largă de produse și acces la numeroase piețe.

Administratorii europeni pot concura prin specializare

Nu toți reprezentanții industriei consideră că dimensiunea este suficientă pentru succes. Xavier Meyer, directorul general al Aberdeen Investments, avertizează că “dimensiunea, singură, nu este o strategie”. Administratorii europeni trebuie să identifice domeniile în care au un avantaj real și să se specializeze. Companiile care oferă produse greu de înlocuit pot rămâne competitive chiar dacă nu ajung la dimensiunea marilor grupuri americane.

Piața se îndreaptă astfel spre o împărțire între administratori globali foarte mari și companii specializate. Grupurile de dimensiuni medii, fără un avantaj clar, riscă să devină principalele ținte ale viitoarelor preluări, potrivit Financial Times.