Fed analizează majorarea dobânzilor cu 50 de puncte de bază în decembrie. Inflația ridicată ar putea accelera înăsprirea politicii monetare

Perspectivele privind dobânzile din Statele Unite s-au schimbat marți, pe fondul noilor informații despre evoluția prețurilor de consum. Declarațiile mai multor oficiali ai băncii centrale au amplificat reacțiile de pe piețele financiare.

Investitorii urmăresc în special ședința Fed programată pentru luna decembrie, când instituția va decide următoarea ajustare a costurilor de împrumut. Evoluția inflației și riscurile pentru economie rămân principalele elemente luate în calcul de factorii de decizie.

Inflația peste așteptări crește probabilitatea unei majorări mai mari a dobânzilor

Probabilitatea ca Rezerva Federală să majoreze dobânzile cu o jumătate de punct procentual luna viitoare a crescut puternic marți. Datele din SUA au arătat că prețurile au crescut în octombrie mai rapid decât se anticipa, iar oficialii au deschis calea către un ritm mai accelerat al majorărilor de dobândă.

Indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 0,4% în octombrie, față de luna precedentă, după avansul de 0,6% înregistrat în septembrie, pe măsură ce inflația din sectorul energetic s-a temperat. Totuși, indicele de bază, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a crescut cu 0,3% pentru a treia lună consecutivă. Evoluția reprezintă o dovadă a persistenței inflației de bază și a extinderii presiunilor asupra prețurilor în întreaga economie.

Cu câteva ore înainte de publicarea datelor, guvernatorul Fed Christopher Waller a declarat că intenționează să susțină o majorare de un sfert de punct procentual la reuniunea Fed din 8-9 decembrie, cu excepția situației în care inflația de bază, măsurată prin CPI, ar fi de 0,3% sau mai mare.

„În acest caz, consider că o majorare cu 50 de puncte de bază a dobânzii de politică monetară ar trebui luată în considerare la reuniunea din decembrie”, a declarat Christopher Waller, la o conferință organizată la Londra de King’s Business School și Money Macro and Finance Society.

Piețele financiare își modifică așteptările privind dobânzile

Menținerea unei majorări mai mici a dobânzii risca să afecteze credibilitatea Fed în combaterea inflației, a spus Waller, având în vedere că inflația era prea ridicată și părea să se extindă.

Economiștii consultați de Reuters anticipaseră că inflația lunară de bază va scădea la 0,2% în octombrie. Datele CPI și comentariile lui Waller au provocat un val puternic de vânzări pe piața titlurilor de Trezorerie americane. Randamentul obligațiunilor cu scadența la doi ani, considerat un indicator al așteptărilor privind politica Fed, a înregistrat cea mai mare creștere de la începutul lunii aprilie 2025.

Până la mijlocul dimineții, prețurile de pe piață reflectau o probabilitate de aproximativ 15% pentru o majorare a dobânzii cu o jumătate de punct procentual, înainte ca probabilitatea să scadă la aproximativ 10% spre sfârșitul după-amiezii. Pe parcursul zilei, traderii au mizat tot mai mult și pe scenariul în care Fed își va menține majorările obișnuite de câte un sfert de punct procentual, dar va aplica trei asemenea creșteri până la jumătatea anului 2027, în loc de două, așa cum se anticipa înaintea publicării datelor.

Oficialii Fed consideră posibilă accelerarea majorărilor de dobândă

Președinta Fed din Dallas, Lorie Logan, a declarat separat, la o conferință dedicată energiei, că „ar putea fi posibil să acționăm mai rapid” decât ritmul sugerat de majorarea cu un sfert de punct procentual aprobată în septembrie, urmată de menținerea dobânzii la reuniunea următoare, din octombrie. Logan a afirmat că, în opinia sa, Fed trebuie să majoreze dobânzile cu cel puțin încă o jumătate de punct procentual înainte de a face o pauză pentru evaluarea situației.

„Obiectivul ar trebui să fie ca politica monetară să devină moderat restrictivă, astfel încât să putem asigura în mod durabil atât ocuparea maximă a forței de muncă, cât și stabilitatea prețurilor”, a declarat Lorie Logan. Ea a remarcat că actuala dobândă de politică monetară, situată între 3,75% și 4,00%, era prea scăzută și „contribuia la presiunile inflaționiste”.

Președintele Fed din Kansas City, Jeffrey Schmid, care a găzduit conferința alături de Logan, a declarat că inflația reprezintă „principala sa preocupare” și că și el consideră că dobânda de politică monetară a băncii centrale este „destul de acomodativă”. El le-a cerut participanților să se imagineze în postura unor decidenți ai Fed și să indice dacă instituția ar trebui să reducă, să mențină sau să majoreze dobânzile în decembrie. Nimeni nu a ales reducerea, iar o mare majoritate a optat pentru majorare.

„Nu este oare destul de interesant? Și cred că este, de fapt, instructiv”, a declarat Jeffrey Schmid, care a adăugat că o parte importantă a activității sale constă în explicarea modului în care funcționează Fed, inclusiv a procesului prin care sunt luate deciziile privind dobânzile.

Inflația continuă să afecteze gospodăriile americane

Datele privind inflația din octombrie au venit după alegerile de la jumătatea mandatului din SUA, desfășurate săptămâna trecută, care s-au concentrat pe problemele legate de costul vieții și s-au încheiat cu un vot de sancționare a președintelui Donald Trump și a Partidului Republican.

Datele din octombrie au arătat creșteri neașteptate ale costurilor asigurărilor auto, transportului public și serviciilor medicale, majorări care ar putea afecta în mod deosebit gospodăriile cu venituri medii și mici. Factorii de decizie consideră că aceste categorii reprezintă veriga slabă într-un tablou general solid al cheltuielilor de consum.

„Raportul de astăzi nu a oferit prea multe motive pentru a atenua îngrijorările privind riscurile inflaționiste persistente sau faptul că Fed va trebui să majoreze în continuare dobânzile pentru a reduce presiunile asupra prețurilor”, a scris Omair Sharif, președintele Inflation Insights, după publicarea datelor CPI.

El a afirmat că datele indică o creștere de 0,34% în octombrie a indicelui de bază al prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE), ceea ce ar corespunde unui ritm anualizat de 4% și ar reprezenta o accelerare față de luna precedentă. Fed utilizează indicele prețurilor PCE pentru a măsura progresele către ținta de inflație de 2%, dar consideră că indicatorul de bază oferă o imagine mai bună a tendințelor inflaționiste.

Michelle Bowman avertizează asupra riscurilor pentru economia SUA

Vicepreședinta Fed pentru supraveghere, Michelle Bowman, a declarat ulterior, marți, că și ea este îngrijorată de persistența inflației. Totuși, a avertizat că înăsprirea condițiilor financiare, provocată de scăderea prețurilor acțiunilor și creșterea randamentelor obligațiunilor, prezintă riscuri potențiale pentru economie.

Ea a afirmat că se așteaptă ca inflația să se tempereze anul viitor, atât timp cât presiunile asupra prețurilor generate de dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială și de conflictul din Orientul Mijlociu se vor diminua. Declarațiile sale nu au sugerat că ar exista o grabă în privința majorărilor de dobândă.

„Evoluția inflației nu urmează o tendință descendentă și cred că ar trebui să ne determine să fim mai prudenți atunci când analizăm necesitatea combaterii inflației, precum și ritmul și calendarul măsurilor. Aș lăsa declarațiile colegilor mei să vorbească de la sine, dar cu siguranță cred că am indicat astăzi că, în opinia mea, combaterea inflației este măsura potrivită pentru noi”, a declarat Michelle Bowman, la Council on Foreign Relations, în Washington, potrivit Reuters.