Piețele financiare ignoră riscurile geopolitice. Volatilitatea a ajuns aproape de cele mai reduse niveluri din ultimii ani

Indicatorii de volatilitate ai piețelor de acțiuni și valutare au scăzut puternic în această vară. În unele cazuri au ajuns aproape de cele mai reduse niveluri din ultimii ani. Evoluția a generat avertismente că investitorii ar putea subestima riscul unor noi perturbări provocate de conflictul nerezolvat din Orientul Mijlociu.

Indicele VIX, care măsoară volatilitatea anticipată a pieței bursiere și este cunoscut drept „indicele fricii” de pe Wall Street, a coborât în această săptămână sub pragul de 15 puncte. Nivelul este mult inferior mediei sale pe termen lung. Nu a mai fost întâlnit de la începutul războiului dintre SUA și Iran, la sfârșitul lunii februarie.

Indicatori similari privind volatilitatea anticipată a principalelor perechi valutare, precum euro-dolar, au ajuns aproape de minimele ultimilor ani, potrivit indicilor furnizați de CME Group.

Piețele subestimează riscurile din Orientul Mijlociu

Costul redus al protecției împotriva volatilității sugerează că investitorii văd un risc scăzut de reapariție a tensiunilor pe piețe. Situația contrastează însă cu diminuarea speranțelor privind redeschiderea rapidă a Strâmtorii Ormuz. Prețul petrolului a revenit astfel aproape de 90 de dolari pe baril. Iar costurile de împrumut ale unor economii importante se apropie de cele mai ridicate niveluri din ultimii ani.

Indicele VIX a urcat până la 30 de puncte în primele etape ale conflictului. Totodată, a înregistrat un avans mai redus în timpul valului de vânzări care a afectat luna trecută acțiunile producătorilor de cipuri la nivel mondial.

Indicatorul a coborât însă rapid, după ce piețele bursiere globale și-au reluat creșterea în această lună. Investitorii instituționali au început să „vândă volatilitate” pentru a obține câștiguri suplimentare din avansul pieței.

Băncile centrale au contribuit la calmarea piețelor

Rezerva Federală este așteptată să majoreze dobânzile doar o dată sau de două ori în următorul an. Potrivit traderilor, reacția prudentă a băncilor centrale la fluctuațiile puternice ale petrolului a contribuit la calmarea piețelor și la reducerea volatilității valutare.

Investitorii „au învățat să trăiască cu evoluțiile din Golf”, a declarat Chris Turner, director pentru piețe globale la ING. Aceștia consideră că modificările dobânzilor operate de băncile centrale „vor fi moderate și nu vor marca începutul unor noi cicluri ample de înăsprire a politicii monetare”.

Raphaël Thuin, reprezentantul Tikehau Capital, a afirmat că prețurile mai ridicate ale petrolului și creșterea randamentelor obligațiunilor guvernamentale se numără printre cele mai importante riscuri pentru piețe în prezent. Investitorii au fost însă liniștiți de capacitatea „remarcabilă” a economiei mondiale de a absorbi șocul energetic.

Situația s-ar putea deteriora dacă prețurile energiei rămân ridicate pentru o perioadă îndelungată și încep să afecteze mai puternic creșterea economică. Inclusiv prin majorarea costurilor materiilor prime utilizate în industrie. În același timp, energia scumpă alimentează inflația.

Investitorii sunt îngrijorați și de scăderea stocurilor de petrol. Acesta ar putea limita capacitatea pieței de a tempera noi creșteri ale prețului țițeiului.

Indicii ascund fluctuațiile acțiunilor individuale

Unii investitori atrag atenția că volatilitatea redusă a indicilor bursieri ascunde fluctuații mult mai puternice la nivelul acțiunilor individuale. Corelația neobișnuit de scăzută dintre acestea face ca mișcările în direcții diferite să se compenseze reciproc. Situația este alimentată parțial de pariurile importante pe companiile considerate câștigătoare sau perdante în domeniul inteligenței artificiale.

„Volatilitatea acțiunilor individuale a fost extremă. În același timp volatilitatea indicilor a rămas la nivelurile obișnuite”, a declarat Gerry Fowler, strateg specializat în instrumente derivate la UBS. Potrivit acestuia, corelația foarte redusă dintre acțiuni menține volatilitatea indicilor la un nivel scăzut.

Investitorii avertizează că această situație poate pregăti terenul pentru o scădere bruscă a pieței. Un eveniment negativ, precum escaladarea conflictului sau rezultatele financiare dezamăgitoare ale uneia dintre marile companii de inteligență artificială, ar putea determina acțiunile să evolueze brusc în aceeași direcție, potrivit Financial.Times.