Wall Street reacționează la discursul președintelui Fed. Șansele unei majorări a dobânzilor în septembrie sunt în creștere

În cel mai recent discurs al său, susținut vineri, Kevin Warsh a declarat că banca centrală va „avea de lucru” dacă factorii de decizie nu sunt convinși că inflația de bază revine la ținta de 2%. Președintele Fed a indicat că actualele condiții financiare nu par restrictive. Dar că a fost mai aproape ca până acum de a recunoaște că ar putea fi necesare majorări ale ratelor dobânzilor pentru a atenua presiunile asupra prețurilor.

De la preluarea mandatului de președinte în urmă cu câteva luni, Warsh a transmis clar că intenționează să reducă din comunicările Fed. Inclusiv prin renunțarea la indicarea traiectoriei ratei dobânzii prin orientări prospective. Poziție pe care a reafirmat-o vineri.

Confuzie vs claritate

Investitorii sperau că discursul lui Warsh de la simpozionul din Jackson Hole, Wyoming, va transmite suficiente elemente pentru a consolida încrederea în conducerea sa și în angajamentul Fed de a controla inflația.

Acum, unii dintre ei susțin că Warsh a semănat confuzie pe piață și a alimentat îndoieli cu privire la credibilitatea sa în lupta cu inflația. Argumentul în acest sens a fost aluzia făcută la ședința de politică monetară de luna trecută, conform căreia randamentele în creștere, prin înăsprirea condițiilor monetare, ar putea reduce presiunea asupra Fed de a majora dobânzile.

„Warsh a fost cu siguranță mai clar decât a fost în iulie”, a declarat Phil Blancato, strateg șef de piață la Osaic. „Avem acum o mai bună înțelegere a direcției în care dorește să meargă inflația. Dar avem puține indicii privind combinația de date legate de inflație și piața muncii care ar determina Fed să acționeze.”

Reacție de tip „hawkish” la declarațiile lui Warsh

Piețele au sugerat o interpretare a discursului lui Warsh de tip „hawkish”, orientată spre majorarea dobânzilor pentru a tempera inflația.

Randamentul titlurilor de trezorerie americane pe 2 ani, care evoluează de obicei în pas cu așteptările privind ratele dobânzilor Fed, a urcat la 4,34%, cel mai ridicat nivel din ultima lună.

Randamentul titlurilor de trezorerie ale SUA pe 30 de ani a fost puțin modificat, situându-se la 5,19%. Acesta a crescut recent la cel mai ridicat nivel din ultimii aproape 20 de ani, provocând neliniște în rândul investitorilor înaintea declarațiilor.

Discursul lui Warsh „ar trebui să tempereze o parte din anxietatea pieței de obligațiuni. Și asta pentru că a oferit o imagine clară asupra poziției Fed privind inflația și asupra necesității de a o aduce spre țintă cu o viteză adecvată”, a spus Cyrus Amini, director de investiții la Hyphen Wealth Management.

Indicele bursier de referință S&P 500 înregistra o scădere de 0,3% pe parcursul zilei, în timp ce dolarul american și-a extins câștigurile față de un coș de valute.

Probabilitate de 57% pentru majorărea dobânzii

Inflația în SUA s-a situat constant, de mai mulți ani, peste ținta anuală de 2% a Fed. Datele din această săptămână au arătat că indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE), pe care Fed îl utilizează pentru stabilirea țintei sale, a crescut cu 3,7% în ultimele 12 luni până în iulie.

Contractele futures pe rata fondurilor federale indicau vineri o probabilitate de 57% pentru o majorare a dobânzii la următoarea ședință din septembrie. Este o estimare în creștere de la o probabilitate de 35% consemnată chiar înainte de discursul lui Warsh.

„Warsh a adoptat o poziție mai dură decât se aștepta piața”, a spus Chris Gunster, director pentru instrumente cu venit fix la Fidelis Capital.

Totuși, nu toți investitorii au fost convinși că o majorare a dobânzii în septembrie este o certitudine. Warsh a inițiat planuri de a reforma Fed, înființând grupuri de lucru pentru a revizui aspecte precum utilizarea bilanțului băncii centrale, datele pe care le utilizează și cadrul său de abordare a inflației.

„Consider în continuare că are suficient spațiu de manevră. Nu am ajuns la concluzia că vor majora dobânzile”, a declarat Michael Arone, strateg șef de investiții la State Street Investment Management.

Măsurile de răspuns rămân neclare

Comentariile lui Warsh „ar trebui privite ca un efort de a răspunde criticilor formulate după primele sale două conferințe de presă”, consideră Karl Schamotta, strateg șef de piață la compania de plăți Corpay din Toronto. „Warsh a redus ambiguitatea din jurul țintei preferate de inflație a Fed. A subliniat rolul ratelor dobânzilor pe termen scurt în transmiterea politicii monetare. Și a evitat orice sugestie de a lăsa piețele să facă această treabă.”

Dar, deși președintele Fed a recunoscut că economia este „supraîncălzită, a ezitat să spună cum va tempera puțin lucrurile. Mi-ar fi plăcut o explicație mai detaliată a acelor măsuri de răspuns”, a punctat Sonu Varghese, strateg macro global la Carson Group.

Atenția investitorilor cu privire la traiectoria politicii monetare se îndreaptă acum către viitoarele date economice din SUA. Primele vor veni din raportul lunar privind locurile de muncă de vinerea viitoare și indicele prețurilor de consum din săptămâna următoare, potrivit Reuters.