Acțiunile producătorilor de memorie scad puternic. Concurența chineză și riscul unei supraoferte îngrijorează investitorii

În ultimele cinci zile, acțiunile SK Hynix s-au prăbușit cu 26%, Samsung a scăzut cu 22%, iar Micron a pierdut aproximativ 11%.

Primele semne de nervozitate au apărut la începutul săptămânii, după ce principalul producător chinez de cipuri de memorie, ChangXin Memory Technologies (CXMT), a anunțat planuri de a lansa un produs de memorie pentru servere bazat pe o nouă arhitectură.

Designul CXMT ar permite o densitate de stocare mai mare. Acest lucru a generat temeri că inovația ar putea duce la preluarea de către compania chineză a cotei de piață globale de la rivalii consacrați precum Samsung, SK Hynix și Micron.

Analiștii sunt sceptici

Cu toate acestea, mai mulți analiști au pus la îndoială capacitatea CXMT de a scala producția unei tehnologii atât de avansate.

„Problema la orice schimbare arhitecturală nu este dacă poți fabrica cipurile, ci ce randament obții. Dacă ai un randament de doar 50%, arunci efectiv jumătate din cipuri la gunoi pentru că nu funcționează prea bine”, a declarat Ben Barringer, șeful global al departamentului de cercetare tehnologică la Quilter Cheviot.

Kevin Cassidy, analist senior de cercetare la Rosenblatt Securities, a subliniat, de asemenea, că este puțin probabil ca evoluțiile de la CXMT să inunde piața cu un surplus de memorie. „Nu credem că acest lucru va înclina absolut deloc balanța ecuației cerere-ofertă”, a spus Cassidy.

Spectrul unei supraoferte în 2029

Îngrijorările sunt alimentate de un articol de opinie apărut în Maeil Business Newspaper, o publicație sud-coreeană proeminentă, în care un jurnalist îndemna guvernul de la Seul să se pregătească pentru o încetinire a boom-ului inteligenței artificiale (AI) și să identifice următorul mare motor de creștere.

Autorul menționează că doi experți – profesorul Hwang de la Universitatea Națională din Seul și Ahn Ki-hyun, director executiv al Asociației Industriei de Semiconductori din Coreea – se așteaptă la un „val de ofertă nouă”, care va transforma piața memoriilor „într-un ocean roșu” în 2029. Până în 2030, „superciclul s-ar putea încheia, iar industria ar putea intra într-un declin”, subliniază articolul.

O supraofertă de memorie RAM în 2029 ar reprezenta un nou obstacol major pentru acțiunile companiilor de profil, aducând prețuri mai mici și o contracție a marjelelor de profit. Însă o prognoză pe un termen atât de lung nu este împărtășită pe scară largă de alți analiști.

Se schimbă ciclul de piață?

În mod tradițional, cei mai mari clienți pentru cipurile de memorie au fost companiile de electronice de consum. Memoria este o componentă cheie a dispozitivelor precum smartphone-urile și laptopurile.

Dar, odată cu accelerarea boom-ului AI, memoria a devenit o componentă esențială a cipurilor Nvidia și a altor elemente din lanțul de aprovizionare pentru centrele de date. Odată cu creșterea cererii, oferta s-a restrâns, ducând la creșteri de prețuri fără precedent.

Acest lucru a generat aprecieri masive ale prețului acțiunilor Samsung, SK Hynix și Micron. Pentru investitori, întrebarea cheie este dacă tiparul tradițional de expansiune și contracție al industriei se modifică structural. Prețurile memoriilor au crescut istoric atunci când cererea a depășit oferta, prăbușindu-se apoi pe măsură ce producătorii și-au accelerat producția, generând o piață suprasaturată. Toți marii jucători sunt în prezent în proces de extindere a capacității, însă construcția și punerea în funcțiune a unei fabrici durează între trei și cinci ani.

Cu 230% mai scump

Această inerție a determinat mulți analiști să prognozeze că deficitul nu se va atenua până în 2028. Situație care nu va atrage automat scăderi uriașe de prețuri.

Counterpoint Research estimează că prețul memoriei DRAM va scădea cu aproximativ 23% în 2028 comparativ cu 2027. Cu toate acestea, prețul ar rămâne cu aproximativ 230% mai mare față de nivelul din 2025.

„Actuala piață a memoriilor se află într-o eră a «Noii Normalități», iar ciclul de scădere va diferi de cele anterioare”, a declarat Jeongku Choi, analist la Counterpoint Research. „Furnizorii și cumpărătorii încheie acorduri pe termen lung pe 3 până la 5 ani, care implică plăți în avans substanțiale și limite de preț prestabilite. În consecință, chiar dacă apare un ciclu de scădere, nu se așteaptă să asistăm la declinul abrupt observat în trecut”, a mai precizat analistul, citat de CNBC.