Acțiunile companiilor care construiesc centre de date au pierdut 4.200 de miliarde de dolari. Avântul tranzacțiilor AI începe să scadă pe burse

Pierderile companiilor asociate cu construcția de centre de date au șters aproape jumătate din valoarea de 9.400 de miliarde de dolari pe care au câștigat-o în ultimele 12 luni, când investitorii s-au îndreptat masiv spre producătorii de echipamente, de la motoare cu reacție adaptate pentru a alimenta centrele de date la scară largă, până la fibra optică avansată necesară pentru a conecta serverele AI.

De exemplu, capitalizarea de piață a Caterpillar, unul dintre principalii furnizori pde generatoare pe gaz pentru centrele de date, s-a prăbușit cu 214 miliarde de dolari, înregistrând un declin 44% de la maximul istoric al acțiunilor atins pe 30 iunie, conform datelor FactSet.

La rândul său, compania de energie nucleară Oklo a înregistrat o scădere de 49%, în ciuda semnării unui contract cu Meta în luna ianuarie. Comfort Systems, producător de sisteme HVAC, și Corning, un producător de fibră optică, au pierdut fiecare aproximativ jumătate din valoare în aceeași perioadă.

Investițiile instituționale au alimentat o evaluare prea entuziastă

Paul Kedrosky, investitor de capital de risc și cercetător la Institutul MIT, a declarat că investitorii au greșit prin tratarea titlurilor firmelor industriale tradiționale ca pe niște acțiuni din sectorul semiconductorilor. „A devenit o temă curentă în discuțiile cu fondurile de hedging și birourile de administrare a averilor familiale ideea că totul este acum o acțiune de creștere”, a explicat Kedrosky.

Valul de vânzări survine în mijlocul unor turbulențe mai ample pe piață pentru acțiunile legate de AI. Investitorii se întreabă dacă escaladarea cheltuielilor de capital finanțate prin datorii la companiile de tehnologie majore și opoziția politică tot mai mare față de centrele de date din SUA ar putea duce la un colaps.

Situația a afectat grupurile industriale a căror activitate este strâns legată de extinderea capacităților de clacul. Sectorul a înregistrat a doua cea mai slabă performanță din indicele S&P 500 din vară, după cel tehnologic.

„Au existat o mulțime de investiții instituționale îndreptate către aceste tranzacții, care probabil au alimentat o evaluare prea entuziastă pentru unele dintre companii”, a precizat Brett Ryan, economist senior pentru SUA la Deutsche Bank. Piața bursieră „se aliniază acum la ceea ce creditarea spunea deja” despre creșterea finanțării riscante pentru construcția centrelor de date, a adăugat el.

Cheltuielile pentru construcția centrelor de date au urcat la 96 de miliarde

Totuși, alte voci susțin că firmele din spatele acestei expansiuni au baze solide, iar cererea depășește încă masiv oferta. Cheltuielile pentru construcția centrelor de date, cu excepția echipamentelor IT și a cipurilor, au atins 96 de miliarde de dolari în SUA în cele 12 luni încheiate în septembrie, arată cele mai recente date guvernamentale.

„În ceea ce privește elementele fundamentale ale veniturilor și câștigurile potențiale pentru aceste companii, perspectivele rămân foarte puternice”, a declarat Alex Cordovil, analist la Dell’Oro Group.

Tendințele mai ample, precum electrificarea și restructurarea lanțurilor de aprovizionare, au continuat să susțină activitățile de bază ale multor firme industriale. „Extinderea nu încetinește deocamdată. Portofoliile de comenzi se află la niveluri record, ceea ce înseamnă că până în 2027 creșterea veniturilor este deja asigurată”, a declarat analistul.

Cererea rămâne puternică

Richard S Warzala, directorul executiv al producătorului de controale industriale Allient, a precizat că cererea pentru AI nu va scădea. „Pot impune un moratoriu asupra instalării noilor centre de date, dar cele deja începute trebuie finalizate”, a explicat el într-o conferință privindrezultatele financiare.

Rezultatele din trimestrul al treilea au indicat o cerere puternică. Mulți producători de turbine pe gaz au raportat preluarea unor comenzi de miliarde de dolari în primele nouă luni din 2026. Caterpillar a anunțat un portofoliu record de comenzi de 78 de miliarde de dolari și a subliniat că vânzările sale de echipamente pentru generarea energiei au crescut cu 75% față de anul precedent, sub impulsul cererii din partea centrelor de date.

Portofoliul de comenzi Siemens pentru echipamente electrice destinate centrelor de date a urcat cu 60% în 2026, la 7 miliarde de euro, în timp ce Eaton, un alt furnizor de echipamente electrice, a raportat o dublare a comenzilor comparativ cu anul anterior.

„Reacție exagerată” la victoria democraților

Paul Kedrosky a avertizat însă că portofoliile și comenzile reprezintă indicatori întârziați care reflectă așteptările pieței, iar clienții „plasează comenzi duble sau triple pentru a-și proteja poziția la rând pe fondul percepției de penurie”.

Impactul moratoriilor și restricțiilor asupra centrelor de date, susținute pe scară largă de alegătorii americani la alegerile intermediare din această lună, rămâne încă neclar.

Cercetătorii de la Citi au explicat într-o notă publicată după alegeri că, deși anticipează o volatilitate mai mare în industria centrelor de date din cauza reglementărilor mai stricte, restricțiile generalizate asupra construcțiilor rămân improbabile.

Joseph Dominguez de la Constellation Energy le-a transmis investitorilor că mișcarea pieței de după alegeri a reprezentat o „reacție exagerată” și că democraților „le pasă foarte mult” de protejarea locurilor de muncă ale muncitorilor din centrele de date.

Alte surse afirmă că orice interdicție va muta pur și simplu construcția către jurisdicții mai prietenoase. „La finalul zilei, dacă există cerere pentru aceste facilități, ele vor fi construite undeva”, a concluzionat Brett Ryan de la Deutsche Bank, citat de Financial Times.