Analiză: Bursele europene sfidează „blestemul” din august. 5 crize explică reputația proastă a lunii

EURO STOXX 50 a închis pe 11 august la un maxim istoric de peste 6.560 de puncte. Indicele era cu aproximativ 13% peste nivelul de la începutul anului. DAX a trecut pentru prima dată de 26.450 de puncte, iar CAC 40 se afla în jurul valorii de 8.740.

August arată rău în medie, dar mult mai bine în anii obișnuiți

Datele istorice par să confirme reputația proastă a lunii. Din 1970, DAX a avut în august o pierdere medie de 1,03%. Doar septembrie a fost mai slab, cu un minus mediu de 1,64%.

Pentru CAC 40, datele disponibile din 1988 arată aceeași ordine. August a adus o pierdere medie de 1,22%, iar septembrie de 1,38%.

Imaginea devine însă diferită dacă este folosită mediana. Pentru EURO STOXX 50, randamentul median din august este de numai -0,19%. Media este de -1,42%.

Diferența arată cât de mult trag câteva prăbușiri mari în jos rezultatul pe termen lung. O lună obișnuită de august a fost, de fapt, aproape plată pentru acțiunile europene.

Cinci momente care au făcut aproape toată paguba

Analiza Euronews identifică cinci luni august care explică cea mai mare parte a reputației negative. În 1998, indicele EURO STOXX a pierdut 14,44%, după defaultul Rusiei și devalorizarea rublei.

În august 1990, scăderea a fost de 13,82%, după invadarea Kuweitului de către Irak. Totuși, în 2011, criza datoriilor din zona euro a împins indicele în jos cu 13,79%.

Alte două episoade au venit în 1997 și 2015. Criza financiară asiatică a provocat atunci un minus de 9,99%, iar devalorizarea yuanului chinez a dus la o scădere de 9,19%.

Dacă aceste cinci episoade sunt eliminate, randamentul mediu din august se schimbă complet. EURO STOXX 50 trece de la -1,42% la +0,17%.

Problema reală este lichiditatea mai mică

Analiza Euronews spune că august nu produce singur corecții bursiere. Problema este că piața devine mai vulnerabilă atunci când apare un șoc extern.

Multe birouri de tranzacționare operează cu echipe mai mici în perioada vacanțelor. Lichiditatea scade, iar ordinele mari pot muta prețurile mai repede decât într-o perioadă normală.

Calendarul băncilor centrale este și el mai sărac. BCE a avut ultima ședință în iulie și nu mai are una programată până în septembrie.

Fed are o pauză similară, dar conferința de la Jackson Hole poate deveni un eveniment major. În acest an, atenția este și mai mare pentru că va fi primul discurs al lui Kevin Warsh la Jackson Hole în calitate de președinte al Fed.

August combină astfel lichiditatea redusă cu puține repere de politică monetară. Un șoc neașteptat poate produce mișcări mai ample decât într-o piață normală.

August 2026 pleacă însă de la maxime istorice

Actualul august pornește dintr-un context mai bun decât multe dintre episoadele istorice. Piețele europene sunt susținute de așteptări puternice privind profiturile companiilor.

Estimările pentru creșterea profiturilor din trimestrul al doilea în STOXX 600 au urcat spre 21%. În mai, anticipațiile erau de numai 12,5%.

Există însă și un risc important. Șocul energetic din Orientul Mijlociu poate readuce presiunea inflaționistă și poate lovi simultan consumul și marjele companiilor.

Inflația din zona euro a coborât la 2,8% în iunie, de la 3,2% în mai. Un nou salt al energiei ar putea complica revenirea spre ținta BCE de 2%.

Concluzia analizei nu este că investitorii trebuie să vândă în august. Istoria arată mai degrabă că luna amplifică uneori șocurile rare, atunci când acestea apar într-o piață cu lichiditate mai redusă. Bursele europene pot rămâne sus, dar vulnerabilitatea la surprize este mai mare decât sugerează recordurile actuale, potrivit Euronews.