BCE încurajează băncile să testeze facilitățile de creditare. Rezervele de lichiditate sunt în diminuare

Un sondaj anual arată că multe instituții financiare operează aproape de nivelul preferat al rezervelor. Aceste bănci gestionează un sfert din activele bancare ale zonei euro. Ponderea lor a crescut de la 15% anul trecut și ar putea atinge 50% până la finele anului.

Adaptarea la noile instrumente de lichiditate ale BCE

„Pe măsură ce rezervele scad, băncile trebuie să utilizeze operațiunile Eurosistemului ca instrumente de rutină”, au scris economiștii instituției. Aceste operațiuni sunt esențiale pentru gestionarea lichidității și susținerea activității de formare a pieței.

După ani de gestionare a crizelor prin credite pe termen lung și achiziții de active, BCE pregătește o tranziție. Viitorul regim va stabili nivelul rezervelor în funcție de nevoile specifice ale băncilor.

Lichiditatea excedentară a atins un maxim de 4,7 trilioane de euro la finalul anului 2022. Aceasta s-a înjumătățit ulterior, după scadența împrumuturilor și oprirea reinvestițiilor în obligațiuni.

Deși apelarea la operațiunile standard rămâne redusă, numărul participanților la licitații a crescut treptat. Isabel Schnabel, membră a Comitetului Executiv, a încurajat băncile să utilizeze constant aceste facilități.

Eficiența pieței monetare și a mecanismelor repo

Economiștii au constatat că rezervele sunt redistribuite eficient între instituțiile financiare din zona euro. Nu au fost identificate semne de fragmentare pe piețele monetare.

Băncile aflate aproape de nivelul optim al rezervelor împrumută cel mai mult pe piețele repo pe termen scurt. Aceste volume de împrumut sunt raportate la nivelul propriilor rezerve, au precizat autorii analizei.

Perspectivele și revizuirea cadrului operațional al Eurosistemului

Conform Bloomberg, ratele de piață pe termen scurt rămân aproape de nivelul de 2% al facilității de depozit a BCE. Totuși, orice creștere viitoare a acestora ar putea semnala schimbări ale necesarului de lichiditate în sistemul financiar. Acest indicator este relevant mai ales pentru împrumuturile cu scadență de peste 30 de zile. Evoluția ratelor reprezintă un punct de referință pentru atractivitatea operațiunilor de refinanțare ale Eurosistemului.

BCE va revizui cadrul operațional stabilit în 2024 în cursul acestui an. Scopul este adaptarea la noile realități ale sistemului financiar. Autoritățile de reglementare au în vedere operațiuni de refinanțare și crearea unui portofoliu structural de active. Aceste instrumente vor ajuta la satisfacerea cererii viitoare de lichiditate a instituțiilor bancare.

Mecanismul de reducere a lichidității și înăsprirea cantitativă

Procesul de înăsprire cantitativă (Quantitative Tightening – QT) reprezintă inversarea politicilor de stimulare din deceniul trecut. Prin acest mecanism, BCE își reduce bilanțul contabil. Instituția nu mai reinvestește sumele provenite din obligațiunile ajunse la scadență. Această strategie elimină treptat excesul de numerar din sistemul bancar european.

Reducerea lichidității obligă băncile comerciale să devină mai prudente. Ele trebuie să își gestioneze rezervele cu o precizie mai mare. În lipsa surplusului masiv de capital, instituțiile financiare revin la metodele tradiționale de finanțare. Printre acestea se numără împrumuturile directe de la banca centrală.