Cum influențează proiectul Neptun Deep evoluția BVB. Companiile se transformă din plătitori de dividende în producători de plusvaloare

În prima ședință de tranzacționare din acest an, acțiunile OMV Petrom (SNP) au depășit pentru prima dată în cei 25 de ani de prezență pe BVB prețul de 1 leu per unitate. O „victorie simbolică” survenită după un an în care valoarea titlurilor a crescut cu peste 40%, iar capitalizarea – la aproximativ 62,3 miliarde de lei.

Traiectoria ascendentă s-a menținut și în primul semestru din 2026. În prezent, prețul mediu al acțiunii SNP este de aproximativ 1,29 lei (aproape +30% de la începutul anului). Capitalizarea a ajuns la 80,63 miliarde. Asta deși profitul net a scăzut ușor (-4%) în primul trimestru din 2026, comparativ cu perioada similară de anul trecut, la 1,02 miliarde de lei.

Avansul acțiunilor SNP este susținut însă de investiţiile constante realizate de companie. În primul trimestru din acest an, valoarea lor a fost de 1,59 miliarde lei, cu 14% peste cele din T1 2025, care, la rândul lor fuseseră cu 44% mai mari față de T1 2024. Per total, valoarea investițiilor făcute anul trecut a fost de 7,8 miliarde, în creștere cu 8,3% față de anul anterior. Pentru 2026, sunt planificate investiții de 9,4 miliarde, ceea ce corespunde unui salt de 20,5%. Creșterea consistentă marchează „cea mai intensă perioadă de investiții din istoria companiei”, după cum sublinia în raportul anual Christina Verchere, directorul general al OMV Petrom.

O bună parte dintre acestea sunt direcţionate către proiectul Neptun Deep. „Marea Neagră (…) ocupă în continuare un rol central în planurile noastre de viitor”, a precizat Verchere.

Avans puternic pe bursă și pentru Romgaz și Transgaz

La rândul său, Romgaz, partenerul egal al OMV Petrom în proiectul Neptun Deep, a fost unul dintre recordmenii bursei în 2025. Valoarea acțiunilor SNG a crescut în decurs de un an cu 88,5%, la 10,01 lei, capitalizarea ajungând la 42,16 miliarde de lei. În prezent, prețul mediu al acțiunii SNG este de circa 17,12 lei, în creștere cu 74% de la începutul anului, în timp ce capitalizarea este de aproximativ 67,29 miliarde de lei.

Cel mai mare producător și principalul furnizor de gaze naturale din România, deținut în proporție de 70% de stat, are și el un plan ambițios de investiții pentru acest an. În Bugetul de Venituri și Cheltuieli aprobat de acționari în luna mai este prevăzută o alocare record de 6,36 miliarde de lei. Aproape două treimi din această sumă (62,2%) sunt destinate finanțării directe a filialei Romgaz Black Sea, respectiv pentru lucrările de dezvoltare a perimetrului offshore Neptun Deep.

Al treilea jucător important implicat indirect în proiectul Neptun Deep este Transgaz, companie în care statul deține 58,50%. Transgaz asigură infrastructura de transport a gazelor din Marea Neagră. Compania a finalizat și pus în exploatare anul trecut conducta Tuzla-Podișor care va prelua gazele din perimetrul offshore de producție. Planurile prezentate de companie la Bruxelles prevăd dezvoltarea reţelei de gazoducte din România pentru asigurarea exporturilor de gaze către Ungaria și Austria.

Ca și în cazul SNG și SNP, și acțiunile TGN au înregistrat un salt puternic anul trecut (+181%). Prețul mediu al titlurilor Transgaz a avansat de la 23,45 lei la 65,90 lei la finalul lui 2025. În prezent, prețul mediu este de 96,90 lei, în creștere cu 47%, în timp ce capitalizarea a ajuns la 18,27 miliarde de lei.

Impact direct asupra prețului acțiunilor

Impactul proiectului din Marea Neagră asupra evoluției pe bursă a companiilor implicate în realizarea acestuia devine tot mai evident, odată cu apropierea termenelor finale. Un exemplu concret în acest sens este anunțul făcut recent de către OMV Petrom și Romgaz referitor la instalarea platformei de producție offshore „Neptun Alpha”.

Este o realizare importantă, atât prin amploarea operațiunii, cât și prin contribuția platformei la economia proiectului. „Neptun Alpha” cântărește peste 16.500 de tone și măsoară peste 225 de metri. Instalarea a fost făcută cu ajutorul Saipem 7000, a treia cea mai mare navă-macara semi-submersibilă din lume. Iar potrivit explicațiilor date de Aristotel Jude, directorul general adjunct al Romgaz, platforma reprezintă „epicentrul offshore al proiectului”, pentru că susține toate echipamentele și instalațiile necesare tratării gazelor extrase.

„Este o realizare remarcabilă, care validează atingerea obiectivelor și angajamentul nostru ferm de a livra acest proiect strategic. Menținem un ritm susținut în execuția lucrărilor offshore aflate în derulare pentru instalarea infrastructurii subacvatice la zăcămintele Domino și Pelican Sud, finalizarea sondelor și punerea în funcțiune în anul 2027”, a precizat Răzvan Popescu, directorul general al companiei.

Instalarea   marchează intrarea într-o nouă etapă. Aceasta include conectarea elementelor proiectului – instalarea și integrarea infrastructurii submarine și conectarea instalațiilor offshore la conducta de transport –, precum și continuarea forajului sondelor de producție. În paralel, va fi derulat un program extins de testare.

Efectele anunțului au fost imediat vizibile în cotațiile pe bursă ale celor două companii. La finalul zilei de tranzacționare, acțiunile SNG crescuseră cu 4,49%, iar SNP – cu 1,21%.

Evoluția de la „dividend player” la „growth stock”

Evoluția pe plus s-a menținut și ieri, a doua zi de la anunțul instalării platformei „Neptun Alpha”. La finalul ședinței de tranzacționare de marți, acțiunile SNG au înregistrat un plus de 7,25%, iar SNP – de 3,52%.

Efectele se resimt la nivelul Bursei de Valori București, pentru că toate cele trei companii implicate în proiectul Neptun Deep fac parte din BET. Ponderea lor cumulată este de mai mult de o treime (35,69%) din indicele de referință al BVB. Prin urmare, avansul proiectului Neptun Deep va fi vizibil, cel puțin la nivelul BET. Este adevărat însă există și reversul medaliei – orice întârziere sau livrare sub parametrii de performanță așteptați poate genera repercusiuni importante.

Pe de altă parte, proiectul generează o transformare vizibilă a statutului celor trei companii, care avansează din zona de „dividend player” către cea de „growth stock”. Acest lucru explică și de ce acționarii acceptă să plătească prețuri considerabil mai mari, deși profiturile companiilor nu au evoluat în aceeași direcție sau în același ritm.

Așteptările investitorilor de retail legate de fluxurile de numerar consistente pe care le va genera proiectul Neptun Deep ar putea fi deturnate de riscurile de reglementare sau taxare suplimentară – cum a fost taxa de solidaritate –, care pot schimba radical calculele de plusvaloare. Totodată, tranziția către „growth stock” va afecta yield-ul dividendelor în următorul an de raportare, profiturile fiind reinvestite masiv. Prin urmare, sumele încasate de acționari vor scădea semnificativ, cel puțin pe termen scurt. Asta, dacă statul nu va face uz de dreptul de a cere distribuirea a 90% din profitul companiilor la care este acționar, Romgaz și Transgaz. Caz în care cele două vor fi obligate să apeleze la împrumuturi, lucru care deja s-a întâmplat. Rămâne de văzut ce va prioritiza acționarul majoritar.