Presiunea pe leu s-a calmat, dar euro rămâne pe un palier mai sus. Efectul s-a resimțit asupra ROBOR

Piața valutară pare să fi intrat într-o zonă mai stabilă. Totuși, stabilizarea s-a produs pe un nivel mai ridicat al cursului. Pentru economie, asta înseamnă că șocul inițial s-a calmat, dar nu a dispărut complet.

Leul s-a stabilizat, dar pe un curs mai slab

După o săptămână de presiune puternică, evoluția euro/leu s-a calmat. Mișcările din piață au devenit mai reduse. Volatilitatea a scăzut, iar cursul pare să fi găsit un nou palier.

Problema este că acest palier este mai sus decât înaintea crizei politice. Înainte de minivacanța de 1 mai, euro atinsese deja un maxim de 5,1417 lei. Miercuri, cursul a urcat până la 5,2688 lei.

Cu alte cuvinte, leul nu a revenit la nivelurile anterioare. Doar a oprit, pentru moment, deprecierea accelerată. Pentru populație și companii, diferența contează.

BNR pare să fi redus volatilitatea

Banca Națională pare să fi intervenit în piață pentru a limita mișcările bruște. Totuși, ajustarea cursului nu a fost blocată complet. Leul a fost lăsat să se deprecieze gradual.

Aceasta este logica unei flotări controlate. BNR nu apără orice nivel al cursului. În schimb, încearcă să evite mișcările violente, care pot crea panică.

Pentru economie, diferența este importantă. O depreciere lentă poate fi absorbită mai ușor. O depreciere rapidă poate alimenta inflația, retragerile de capital și neîncrederea.

ROBOR nu a urcat, semn că lichiditatea există

Un detaliu important vine din piața monetară. ROBOR la 3 luni nu a crescut în acest episod. Indicatorul a rămas la 5,86%, nivel atins pe 30 aprilie.

Acest lucru sugerează că băncile au încă lichiditate. Presiunea nu s-a transmis, deocamdată, într-o scumpire rapidă a banilor între bănci. Asta reduce riscul unui șoc imediat pentru creditele legate de dobânzile variabile.

Totuși, calmul de pe ROBOR nu anulează riscul valutar. Dacă deprecierea leului se transmite în inflație, BNR va avea mai puțin spațiu pentru relaxarea politicii monetare. Iar dobânzile pot rămâne ridicate mai mult timp.

Dobânzile titlurilor de stat au coborât sub 7%

Semnalul pozitiv vine de pe piața titlurilor de stat. Randamentele obligațiunilor românești pe 10 ani au coborât joi sub 7%. La ora 16:50, acestea erau cotate la 6,98%.

Scăderea arată că investitorii au revenit la cumpărare. Asta poate indica un pariu al pieței că actuala criză politică va fi rezolvată rapid. Pentru stat, este o veste bună.

Dobânzile mai mici înseamnă costuri de finanțare mai suportabile. România are nevoie de împrumuturi constante pentru a acoperi deficitul. Orice creștere a randamentelor se transformă rapid în presiune pe buget.

Miza reală rămâne încrederea

Cursul valutar nu este doar o cifră anunțată zilnic. El arată nivelul de încredere al piețelor în economie, buget și stabilitatea politică. Când încrederea scade, leul pierde teren.

Pentru companii, un euro mai scump înseamnă importuri mai costisitoare. Pentru populație, poate însemna prețuri mai mari la bunuri, vacanțe, chirii sau rate în valută. Însă, pentru stat, poate însemna presiune suplimentară pe dobânzi și inflație.

Deocamdată, piața pare să fi ieșit din faza de panică. Dar stabilitatea rămâne fragilă. Dacă apar noi șocuri politice, cursul poate reintra rapid sub presiune.

România are nevoie de un semnal fiscal credibil

Calmarea cursului și scăderea randamentelor nu rezolvă problema de fond. România trebuie să convingă investitorii că poate controla deficitul. Fără acest semnal, presiunea se poate întoarce.

Un leu mai slab poate fi gestionat. Dar o pierdere de încredere este mult mai greu de reparat. Iar pentru o economie dependentă de finanțare externă, încrederea piețelor devine o resursă critică.

În final, cursul s-a calmat, dar nu s-a vindecat. Euro este stabil, însă pe un nivel mai ridicat. Iar următoarele decizii politice și fiscale vor arăta dacă acest palier rămâne temporar sau devine noua normalitate.