Berkshire Hathaway a plătit un singur dividend din 1965, dar este intens căutată de investitori. Ce strategie are Warren Buffett

Strategia a fost una dintre cheile ascensiunii Berkshire. În cei 60 de ani în care Buffett a condus compania, acțiunile au oferit un randament mediu anual de 19,9%.

În loc să trimită profitul către acționari, Berkshire a preferat să îl rostogolească. Fiecare dolar rămas în companie trebuia să producă mai mult de un dolar în valoare de piață.

Dividendul rămâne ultima opțiune

Greg Abel a spus în prima sa scrisoare către acționari că politica dividendelor nu se schimbă. Berkshire nu va distribui cash atât timp cât fiecare dolar reținut poate crea mai mult de un dolar de valoare pentru acționari.

Argumentul are și o componentă fiscală. Dividendul este taxat când ajunge la investitor, în timp ce răscumpărările îi afectează fiscal doar pe cei care aleg să vândă.

Pentru cei care rămân în companie, buyback-ul reduce numărul de acțiuni aflate în circulație. Participația lor procentuală crește fără o distribuire de numerar.

Berkshire folosește însă răscumpărările doar când managementul consideră că acțiunile se tranzacționează sub valoarea intrinsecă. În primul trimestru din 2026, compania a cumpărat acțiuni proprii de numai 235 milioane de dolari.

Greg Abel începe să cheltuie muntele de cash

Schimbarea de CEO nu a schimbat filosofia de alocare a capitalului. Berkshire continuă să caute companii și participații unde poate pune banii la lucru.

Pe 24 iulie, grupul a finalizat achiziția constructorului american Taylor Morrison pentru 8,5 miliarde de dolari. În trimestrul al doilea, Berkshire și-a majorat participația în Alphabet cu 17 miliarde de dolari.

Din această sumă, 10 miliarde de dolari au venit printr-o investiție privată în acțiuni Alphabet nou emise. Mișcarea arată că Abel preferă încă investițiile mari în locul distribuirii de numerar către acționari.

În paralel, buyback-urile au accelerat. Berkshire a răscumpărat acțiuni de 4,5 miliarde de dolari în trimestrul al doilea și alte 3,5 miliarde după încheierea perioadei.

350 de miliarde de dolari încă așteaptă o destinație

Berkshire are însă mult mai mulți bani decât poate cheltui rapid. Peste 350 de miliarde de dolari din active totale de 1,26 trilioane sunt cash și echivalente de cash.

Muntele de lichiditate alimentează de ani întregi întrebarea dacă Berkshire ar trebui să înceapă să plătească dividende. Compania ar putea distribui zeci de miliarde de dolari și tot ar rămâne cu o rezervă uriașă.

Conducerea refuză însă să transforme cash-ul într-un simplu premiu pentru acționari. Prioritatea rămâne cumpărarea de companii, investițiile bursiere și, atunci când prețul este potrivit, răscumpărarea propriilor acțiuni.

Politica produce și un paradox. Berkshire deține participații în multe companii care plătesc dividende generoase, încasează acei bani, apoi îi reinvestește în loc să-i distribuie propriilor acționari.

Este o mașinărie care colectează dividende și le transformă în capital pentru următorul pariu. După aproape șase decenii fără distribuiri regulate, Greg Abel pare decis să păstreze regula lui Buffett: banii pleacă spre acționari doar când Berkshire nu mai găsește ceva mai bun de făcut cu ei, potrivit Motley Fool.