Piața obligațiunilor convertibile din SUA atinge un nivel record. Companiile au atras 131 de miliarde de dolari

Companiile listate în Statele Unite au atras 131 de miliarde de dolari prin vânzarea unor obligațiuni. În anumite condiții, acestea pot fi transformate în acțiuni. Suma de 25 de miliarde de dolari obținută numai în august a împins totalul anual peste precedentul record, stabilit în urmă cu doi ani.

Acest tip de finanțare a atras inclusiv companii emergente din sectorul infrastructurii cloud pentru inteligența artificială, precum Nebius Group NV. Compania cu sediul la Amsterdam a atras 5,75 miliarde de dolari prin două emisiuni anunțate luna trecută.

Companiile din domeniul AI domină piața

Și companiile cu rating recomandat investițiilor au apelat la obligațiuni convertibile. Alphabet Inc. a realizat cea mai mare emisiune de astfel de titluri din acest an, în cadrul unei operațiuni de finanțare în valoare de 85 de miliarde de dolari.

„Depășim cu mult nivelurile înregistrate în trecut. Doarece nevoia de finanțare este mult mai mare ca urmare a dezvoltării inteligenței artificiale și a infrastructurii asociate. La aceasta se adaugă revenirea emitenților cu rating recomandat investițiilor”, a declarat Craig McCracken.

Aproximativ 44% din vânzările de obligațiuni convertibile realizate în acest an au provenit de la companii din domeniul inteligenței artificiale. Informația apare într-un raport publicat la începutul acestei săptămâni de Spencer Rogers, strateg în cadrul Goldman Sachs Group Inc.

Piața din acest an este dominată de emisiuni importante de acțiuni preferențiale cu conversie obligatorie, asemănătoare instrumentelor de capital. Printre acestea se numără emisiunea Alphabet, care a atras 20,5 miliarde de dolari prin două tranșe în luna iunie. Urmează cea a Oracle Corp., în valoare de 5 miliarde de dolari, lansată în februarie.

Spre deosebire de majoritatea obligațiunilor convertibile, titlurile cu conversie obligatorie nu le oferă deținătorilor posibilitatea de a primi în numerar suma principală la scadență.

Obligațiunile convertibile reduc costurile de finanțare

Cererea pentru titlurile convertibile le permite companiilor să obțină condiții favorabile de finanțare. Multe dintre aceste obligațiuni au dobânzi relativ scăzute și prime de conversie ridicate. Prima de conversie reprezintă creșterea necesară a prețului acțiunii față de un nivel de referință stabilit anterior. Astfel, opțiunea inclusă în obligațiune să devină profitabilă.

În multe cazuri, obligațiunile convertibile duc la o diluare mai redusă a participațiilor investitorilor existenți decât vânzarea de acțiuni. Totodată presupun costuri mai mici decât emiterea unor obligațiuni convenționale.

Companii specializate în servicii de cloud pentru inteligența artificială se află în clasamentul celor mai mari zece emitenți care au atras finanțări prin titluri legate de acțiuni.

Aproape 30% dintre noile obligațiuni nu oferă dobândă

Chiar dacă randamentul titlurilor de stat americane cu scadența la zece ani se apropie de 5%, mai multe dintre aceste companii au reușit să ofere obligațiuni convertibile fără cupon. Aproape 30% dintre noile obligațiuni convertibile nu oferă dobândă, potrivit lui Spencer Rogers de la Goldman Sachs.

Companiilor aflate în etapa de dezvoltare reprezintă o oportunitate. Aceste variații fac ca obligațiunile convertibile emise de companii să fie deosebit de atractive.

„Prețurile sunt mai competitive în comparație cu alternativele reprezentate de obligațiunile tradiționale. Deoarece volatilitatea este mai ridicată în actualul context. Iar investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru aceasta decât în trecut”, a explicat McCracken.

Această cerere ajută companiile care emit obligațiuni convertibile să limiteze costurile de împrumut, în condițiile creșterii ratelor dobânzilor. „Dacă o companie poate emite obligațiuni tradiționale cu un cupon de 7,5%, dar poate lansa obligațiuni convertibile cu un cupon de 1,5%, diferența este enormă”, a declarat Jason Wood, fondatorul și directorul general al J. Wood Capital Advisors.

„La valoarea medie a unei emisiuni, de 800 de milioane de dolari, economiile anuale de numerar ajung la aproape 50 de milioane de dolari”, a adăugat Wood.

Investițiile în infrastructura pentru AI continuă

În condițiile în care companiile încearcă să răspundă nevoii tot mai mari de putere de calcul a modelelor de inteligență artificială, valul de investiții nu dă semne de încetinire. Cheltuielile vizează cipuri, echipamente și servere pentru centrele de date, spațiile în care acestea sunt amplasate și energia pe care o consumă.

Atât timp cât marile companii tehnologice vor continua să includă titlurile convertibile în strategiile lor de finanțare, bancherii se așteaptă ca piața să stabilească noi recorduri.

„Companiile cu rating recomandat investițiilor pot fi mai puține decât emitenții cu rating speculativ. Însă valoarea medie a emisiunilor lor este mult mai mare”, a afirmat McCracken, potrivit Bloomberg.