Fed se pregătește să majoreze dobânda pentru prima dată în trei ani. Piețele estimează o probabilitate de 90%

O creștere cu 0,25 puncte procentuale a dobânzii Fed, situată în prezent la aproximativ 3,6%, nu este însă garantată. Președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, nu oferă aceleași indicii despre viitoarele decizii de politică monetară pe care obișnuiau să le transmită predecesorii săi.

Cu toate acestea, majoritatea analiștilor și economiștilor anticipează o majorare, după discursul susținut de Warsh în urmă cu două săptămâni. Oficialul a afirmat atunci că banca centrală nu și-a atins încă obiectivul de a ține inflația sub control.

Fed anticipa în martie o reducere a dobânzii

O majorare a dobânzii ar reprezenta o nouă schimbare bruscă într-o perioadă volatilă pentru economie și piețele financiare. În luna martie, Fed estima că va reduce dobânda o singură dată în acest an.

Reintensificarea războiului din Iran a determinat însă creșteri puternice ale prețurilor petrolului și gazelor. În aceste condiții, inflația ar putea rămâne peste ținta de 2% a Rezervei Federale pentru o perioadă și mai îndelungată.

„Nu văd în acest moment niciun semn că războiul din Iran s-ar putea încheia”, a declarat Kristin Forbes, economist. „Având în vedere experiența ultimilor ani, marcați de o inflație ridicată, consumatorii și companiile au devenit mai sensibili. Iar firmele majorează prețurile mai rapid. Riscurile indică într-o măsură mult mai mare persistența inflației decât o scădere rapidă a acesteia”, a explicat Forbes.

Investițiile în centrele de date pentru AI alimentează inflația

Investițiile tot mai mari în centrele de date dedicate inteligenței artificiale au contribuit și ele la accelerarea inflației. Totodată, acestea au menținut dobânzile pe termen lung la niveluri ridicate.

Totuși, unele dintre principalele companii din domeniu discută în prezent despre încetinirea ritmului de dezvoltare a tehnologiei.

Dobânzile, în centrul atenției înaintea alegerilor de la jumătatea mandatului

Posibila majorare a dobânzii de către Fed vine cu doar șapte săptămâni înaintea alegerilor de la jumătatea mandatului, în care prețurile ridicate și accesibilitatea bunurilor și serviciilor au devenit teme centrale.

Trump a cerut Rezervei Federale să reducă dobânzile, deși o asemenea măsură nu este luată în calcul în prezent. Președintele a declarat duminică faptul că „Statele Unite sunt atât de puternice, încât ar trebui să plătească cea mai mică dobândă din lume”.

Trump l-a atacat în repetate rânduri, în termeni duri și personali, pe predecesorul lui Kevin Warsh, Jerome Powell. Atitudinea sa a încălcat o tradiție menținută timp de mai multe decenii, potrivit căreia președinții SUA respectau independența Rezervei Federale.

Kevin Hassett, principalul consilier economic al lui Trump, a declarat că președintele „respectă în proporție de 100% independența lui Kevin Warsh”. În același timp, Hassett a sugerat că Fed nu ar trebui să majoreze dobânzile atât de aproape de alegerile de la jumătatea mandatului.

Piețele financiare se așteaptă ca Warsh și banca centrală să ignore aceste avertismente. Potrivit cotațiilor contractelor futures, investitorii estimează în prezent o probabilitate de 90% ca Fed să majoreze dobânda miercuri.

Estimarea a crescut după publicarea, vineri, a raportului privind inflația, care a arătat că prețurile se mențin la niveluri ridicate. Inflația de bază, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a accelerat în august față de luna precedentă.

Credibilitatea Fed în fața piețelor, pusă la încercare

După publicarea raportului și în contextul declarațiilor ferme făcute de Warsh la sfârșitul lunii trecute, majoritatea economiștilor consideră că președintele Fed va trebui să majoreze dobânzile. În caz contrar, acesta riscă să afecteze credibilitatea instituției în fața piețelor financiare.

Dobânzile pe termen lung ar putea crește puternic dacă Fed nu va majora rata. Un exemplu sunt randamentele titlurilor de Trezorerie americane cu scadențe la zece și 30 de ani. O evoluție similară a avut loc după reuniunea băncii centrale de la sfârșitul lunii iulie. Atunci, Warsh nu a reușit să convingă piețele că este pregătit să crească dobânzile dacă va fi necesar.

O majorare a dobânzii ar putea ridica noi semne de întrebare

Unii membri ai comitetului Fed responsabil de stabilirea dobânzilor consideră în continuare că inflația de bază. Aceasta exclude prețurile alimentelor și energiei, se va tempera în timp. Astfel, ar putea aprecia că o majorare nu este necesară.

Warsh nu a susținut însă acest argument. În discursul de la Jackson Hole, el a declarat că datele recente privind inflația „nu îmi arată că tendințele de fond s-au îmbunătățit”. Oficialul a adăugat că, dacă o asemenea evoluție nu va fi observată în curând, „avem treabă de făcut”.

În mod paradoxal, o majorare a dobânzii ar putea consolida credibilitatea Fed. Măsura ar putea contribui astfel la menținerea sub control a dobânzilor pe termen lung plătite de consumatori pentru creditele ipotecare și împrumuturile auto.

O parte din creșterea recentă a dobânzilor ipotecare a reflectat, cel mai probabil, temerile investitorilor că Fed nu este suficient de hotărâtă să combată inflația. Investitorii solicită, de regulă, randamente mai ridicate pentru a cumpăra obligațiuni atunci când inflația este mare.

Totuși, dacă Fed va majora dobânda miercuri, Warsh se va confrunta cu o nouă serie de întrebări: Câte creșteri va aplica banca centrală? Cât de eficiente vor fi acestea în reducerea inflației, în condițiile în care o mare parte a presiunilor provine din scumpirea petrolului, un factor pe care Fed nu îl poate controla? Cum va reacționa instituția dacă o încetinire a dezvoltării inteligenței artificiale va afecta economia, situație care, în mod obișnuit, ar determina banca centrală să reducă dobânzile?

Matthew Luzzetti, economist-șef pentru SUA în cadrul Deutsche Bank, a afirmat că Fed își majorează rareori dobânda-cheie o singură dată. O creștere izolată ar avea probabil un impact redus asupra economiei, astfel că sunt posibile mai multe majorări.

Mesajul Fed ar putea oferi indicii despre următoarele decizii

Modul în care Fed va prezenta miercuri posibilele creșteri ale dobânzii ar putea oferi indicii despre următorii pași ai instituției, a explicat Luzzetti.

De exemplu, Warsh ar putea sugera că Fed inversează cele trei reduceri aplicate la sfârșitul anului 2025, când banca centrală se temea de creșterea șomajului. În acest caz, ar putea fi necesare încă două majorări ale dobânzii.

O altă posibilitate ar fi ca Warsh să prezinte creșterea dobânzii drept o măsură de „gestionare a riscurilor”. În acest scenariu, Fed s-ar aștepta ca inflația să încetinească. Dar ar majora dobânda pentru a se asigura că acest lucru se întâmplă, potrivit APNEWS.