Ce opțiuni are Fed în privința dobânzilor din SUA. Inflația de 3,7% și scumpirea petrolului complică perspectivele 

Rezerva Federală a SUA (Fed) este așteptată să mențină dobânda de referință în intervalul 3,75%-4%, cu șase zile înaintea alegerilor legislative din SUA. Decizia urmează să fie anunțată astăzi, 28 octombrie.

Inflația se situează la 3,7%, iar prețurile petrolului rămân ridicate. În aceste condiții, investitorii vor urmări cu atenție declarațiile președintelui Fed, Kevin Warsh, pentru a identifica indicii privind o posibilă nouă majorare a dobânzilor în decembrie.

Piețele anticipează o nouă majorare a dobânzilor în decembrie

Piețele estimează la peste 90% probabilitatea ca dobânzile să rămână neschimbate. Totuși, probabilitatea unei majorări cu 0,25 puncte procentuale la reuniunea Fed din 8-9 decembrie este evaluată la 73%. Datele provin din instrumentul FedWatch al CME Group, care urmărește contractele futures pe dobânzi. O asemenea decizie ar urma majorării din septembrie, prima operată de Fed în ultimii trei ani. De atunci, mai mulți oficiali de rang înalt au minimalizat urgența unei noi intervenții.

Vicepreședintele Fed, Philip Jefferson, a atras atenția, într-un discurs, asupra creșterii costurilor de împrumut pe termen lung. „Eu și colegii mei va trebui să ajungem la propria evaluare, ceea ce ar putea necesita mai mult timp”, a adăugat el. Președintele Fed din New York, John Williams, a exprimat aceeași opinie într-un discurs susținut la Universitatea din Buffalo. „Nu este nevoie de grabă”, a declarat acesta.

Și politica are un rol important. „Fed nu vrea să provoace Casa Albă cu șase zile înaintea alegerilor”, a declarat Joseph LaVorgna, economist-șef al diviziei americane a băncii japoneze SMBC și fost oficial al administrației Trump. Nu toți oficialii ar putea susține menținerea dobânzilor. Președinta Fed din Cleveland, Beth Hammack, și președinta Fed din Dallas, Lorie Logan, ar putea vota pentru o majorare. Ambele consideră că dobânzile nu sunt încă suficient de ridicate pentru a tempera inflația. Până la trei oficiali ar putea vota împotriva deciziei majorității.

Inflația rămâne ridicată, iar prețurile energiei continuă să afecteze economia

Argumentele pentru înăsprirea politicii monetare rămân valabile. Prețurile de consum din SUA au crescut cu 3,7% în septembrie, comparativ cu aceeași lună a anului trecut, după un avans de 3,4% în august. Inflația de bază, care exclude alimentele și energia, a urcat la 2,6%. Prețurile en-gros au crescut cu 6,3%. Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, a calificat datele drept „descurajatoare”, afirmând că nivelul actual al inflației de bază este „inacceptabil”.

Benzina, al cărei preț a depășit 4 dolari pe galon în ultimele trei luni, a reprezentat peste jumătate din creșterea prețurilor din septembrie, potrivit Departamentului Muncii din SUA. Motorina a atins un nivel record de 6,53 dolari pe galon la sfârșitul lunii septembrie, majorând costurile transportului pentru aproape toate produsele.

Petrolul Brent, reperul internațional al pieței, s-a ieftinit luni cu peste 6%, de la aproximativ 117,4 dolari pe baril, cel mai ridicat nivel de închidere din 19 martie. Scăderea a venit pe fondul unor aparente progrese diplomatice în legătură cu războiul din Iran. La momentul redactării articolului, marți, petrolul Brent se tranzacționa la aproximativ 110,8 dolari pe baril, mult peste nivelul de 72 de dolari înregistrat înaintea izbucnirii războiului din Iran, la sfârșitul lunii februarie.

Costurile creditelor cresc, dar economia americană rezistă

Și costurile împrumuturilor se fac simțite. Rata medie a dobânzii la creditele ipotecare pe 30 de ani din SUA a ajuns la 7,4% la începutul lunii octombrie, cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani. Ulterior, a coborât la 7,32% săptămâna trecută, comparativ cu puțin sub 6,2% în urmă cu un an. Firma de cercetare Oxford Economics estimează că majorările din acest an au făcut ca alte cinci milioane de gospodării americane să nu își mai permită cumpărarea unei locuințe.

Așteptările privind noi majorări ale dobânzilor au menținut și dolarul american aproape de cel mai ridicat nivel din ultimele 18 luni față de principalele valute. Între timp, economia încetinește, dar nu se prăbușește. Angajatorii au creat doar 29.000 de locuri de muncă în septembrie, iar rata șomajului a crescut la 4,2%. Cu toate acestea, economia SUA a înregistrat o creștere anualizată de 2,2% în trimestrul al doilea. Indicatorul GDPNow al Fed din Atlanta estimează un avans de 3,5% pentru trimestrul al treilea.

Următorul test va veni imediat după decizia Fed. Statele Unite vor publica joi prima estimare privind creșterea economică din trimestrul al treilea. Tot atunci vor fi prezentate datele din septembrie pentru indicatorul preferat al Fed în evaluarea inflației, indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE). „Oficialii Fed par în continuare hotărâți, în linii mari, să înăsprească politica monetară într-un ritm moderat”, a scris Thomas Ryan, economist senior pentru America de Nord la Capital Economics, într-o notă.

Investitorii așteaptă indicii din declarațiile lui Kevin Warsh

Vorbind luna aceasta la Bangkok, în cadrul reuniunilor anuale ale Fondului Monetar Internațional și Băncii Mondiale, Warsh a declarat că evoluțiile mondiale au fost „în general conforme cu așteptările noastre” de la reuniunea din septembrie. „Nu anticipez rezultatul ședințelor”, a declarat Warsh, subliniind că „la Rezerva Federală am transmis foarte clar că vom asigura stabilitatea prețurilor”.

El s-a opus de mult timp practicii de a semnala piețelor viitoarele decizii de politică monetară, cunoscută drept forward guidance, și a evitat să o utilizeze. Aditya Bhave, directorul departamentului de cercetare economică pentru SUA la Bank of America, a declarat că o majorare neașteptată a dobânzilor ar putea „pune capăt comunicării anticipative, arătând piețelor că nu se mai pot baza pe indicațiile oferite”. Totuși, majoritatea economiștilor consideră improbabil un asemenea scenariu.

Independența Fed, analizată pe fondul presiunilor lui Donald Trump

Independența președintelui Fed se află, de asemenea, sub supraveghere. Warsh a ignorat în septembrie solicitările președintelui american Donald Trump de reducere a dobânzilor. Ulterior, Trump a declarat că îi spusese lui Warsh că „ar putea la fel de bine” să voteze pentru o majorare. De atunci, președintele american și-a intensificat eforturile pentru demiterea membrei Consiliului Guvernatorilor Fed, Lisa Cook.

Trump a creat o comisie formată din trei persoane, care să recomande dacă există motive pentru demiterea lui Cook în urma acuzațiilor de fraudă ipotecară, pe care ea le neagă. Cook este așteptată să se prezinte în fața comisiei săptămâna viitoare. În ceea ce îl privește pe Warsh, dacă discursul său se va concentra asupra necesității ca inflația să revină mai rapid la ținta de 2% a Fed, investitorii vor interpreta probabil mesajul drept o confirmare a unei majorări a dobânzilor în decembrie, potrivit Euronews.