Fed New York arată că retragerea globală din dolar este supraestimată. Doar câteva țări au redus semnificativ deținerile în moneda americană.

Datele agregate pot oferi o imagine diferită de schimbările făcute efectiv de băncile centrale. Cercetătorii au analizat modul în care administratorii rezervelor și-au modificat portofoliile începând din 2015.

Rezultatele sugerează că evoluția nu reprezintă o tendință uniformă la nivel mondial. Deciziile diferă considerabil de la o țară la alta și sunt influențate de propriile nevoi de administrare a rezervelor.

Scăderea ponderii dolarului este concentrată în câteva țări

Scăderea ponderii dolarului în rezervele valutare nu reflectă o realocare generalizată dinspre această monedă, ci mai degrabă mișcările unui număr redus de administratori de rezerve, potrivit unei cercetări a Rezervei Federale din New York.

Deținerile în dolari au reprezentat anul trecut 56% din rezervele valutare oficiale, comparativ cu 64% cu un deceniu înainte. Deși schimbarea este adesea citată ca dovadă a unei dedolarizări extinse, cercetătorii Fed au spus că studiul lor a arătat că un număr aproximativ egal de țări și-au majorat și redus deținerile în dolari în două perioade distincte începând din 2015.

„Există puține dovezi privind o diversificare oficială generalizată dinspre dolari. Statisticile agregate pot crea impresii înșelătoare despre tendințe ample, când acestea reflectă, de fapt, acțiunile concentrate ale câtorva jucători mari”, au scris Linda S. Goldberg și Sneha Parthasarathy într-o postare pe blog săptămâna trecută.

China și Rusia au avut cel mai mare rol în realocări

China și Rusia au reprezentat cea mai mare parte a realocării active dinspre dolar între 2015 și 2019, a arătat studiul Fed New York, în timp ce China, Rusia, Mexic și Maroc s-au aflat în spatele unei mari părți a declinului din perioada 2019-2023. Cercetătorii au spus că schimbările din alte state au reflectat în mare parte nevoi specifice fiecărei țări, inclusiv accesul la lichiditate în dolari, administrarea cursului de schimb și protecția împotriva șocurilor de finanțare.

„Acești factori își păstrează în continuare forța”, au adăugat ei. „Canalul modificării rezervelor reflectă un grup de țări aflat în continuă schimbare, care răspunde unor nevoi specifice de administrare a rezervelor, mai degrabă decât unei evitări sistematice a dolarului.”

Alte date indică totuși intenția unor bănci centrale de a reduce expunerea

Datele Fondului Monetar Internațional au arătat în ianuarie că ponderea dolarilor în rezervele băncilor centrale străine se afla la cel mai redus nivel din 1995, însă scăderea a fost determinată de deprecierea monedei americane, și nu de o reducere a deținerilor. Totuși, un studiu separat publicat în iunie a arătat că majoritatea băncilor centrale din lume intenționau să își reducă pe termen lung expunerea la moneda americană, potrivit Bloomberg.