Doar șase companii au avansat de pe piața AeRo din 2022. De ce evită firmele să se transfere pe Piața Principală a BVB

Holdingul imobiliar Meta Estate Trust a anunțat recent pregătirea listării pe piața principală a Bursei de Valori Bucuresti (BVB). Mutarea vine la patru ani de la debutul companiei pe piața secundară.

2022 a fost anul cu cele mai multe intrări pe piața AeRo din istoria recentă a BVB. Meta Estate Trust a fost cea de a 11-a companie care încheiat seria începută de Roca Industry (ROC1) în ianuarie. Lista a fost continuată apoi de DN Agrar (DN), ABN Systems (ABN), Dr. Fischer Dental (DENT), Grup Șerban (GSH), 2B Intelligent Soft (BENTO), Brikston Construction Solutions (BKS – delistată între timp), Chromosome Dynamics (CHRD), STK Propreties (STKP) și Sipex Company (SPX).

Numai șase sunt „norocoase”

Din grup, singura companie care a trecut pe Piața Principală a BVB, până în prezent, este Roca Industry, în 2024. De altfel, în ultimii cinci ani ani, doar șase companii au mai avansat de pe AeRO. În ordine invers cronologică, lista arată astfel:

• Bucur SA, martie 2026.
• Simtel Team, august 2024.
• Roca Industry, martie 2024.
• AROBS Transilvania Software, septembrie 2023.
• Safetech Innovations, februarie 2023.
• Chimcomplex Borzești, ianuarie 2022.

Numărul lor este redus, cel puțin raportat la apetitul investițional de pe piața principală din ultima perioadă. Dar, potrivit specialiștilor, cauzele pentru care companiile evită să „migreze” sunt numeroase și solide. Lista include de la cerințele de raportare și transparență mult mai stricte pe piața principală, la condițiile de capitalizare și de free-float.

Se pregătește Piața de creștere

Sunt cerințe pe care destul de puține companii de pe piața AeRO le pot satisface la momentul actual, chiar dacă au acumulat mulți ani pe piața secundară.

Este unul dintre motivele pentru care Remus Vulpescu, CEO-ul BVB, relua la finalul anului trecut proiectul lansării unei noi piețe intermediare, separată de AeRO. Este vorba de așa-numita Piață de creștere pentru IMM-uri, care va benefica de propriul indice. Noua piață va avea mai multe condiții de admitere bazate pe criterii calitative și cantitative. Iar rolul său principal va fi acela de a facilita dezvoltarea companiilor admise către piața principală.

Potrivit CEO-ului BVB, proiectul pieței intermediare urma să fie depus spre aprobare la ASF până la sfârșitul anului trecut. Este al doilea termen, inițial fusese anunțat finalul anului 2024.

Inițativa este prevăzută în Strategia Națională Dezvoltarea Pieței de Capital din România pentru perioada 2023-2026. În prezent, Ministerul Finanțelor a publicat proiectul de lege pentru modificarea și completarea Legii nr. 24/2017 privind emitenții de instrumente financiare și a Legii nr. 126/2018 privind piețele de instrumente financiare. Modificările vizează alinierea la noile reglementări europene privind facilitarea accesului la piața de capital. Măsurile propuse creează cadrul legislativ prin care operatorul de piață poate solicita ASF autorizarea unui Sistem Multilateral de Tranzacționare destinat pieței de creștere pentru IMM uri.

De asemenea, în Legea 126/2018 se propune introducerea de prevederi referitoare la cerințele specifice pentru admiterea la tranzacționare precum:

• Capitalizarea bursieră previzibilă. Este vorba de echivalentul a un milion de euro, așa cum este în prezent în Legea nr. 24/2017.
• Free-float de 10%. În scădere față de cerința de minimum 25% prevăzută în prezent în Legea nr. 24/2017.

Până când proiectul se va materializa, este interesant de urmărit evoluția celor șase companii care au făcut deja trecerea pe Piața principală.

Trend descendent pentru Chimcomplex

Prima, în ordine cronologică, este Chimcomplex Borzești (CRC), care este inclusă în indicele BETPlus. Compania s-a transferat de pe piața AeRO în 2022. An în care cifra de afaceri s-a majorat cu doar 1%, la 2,24 miliarde de lei, după ce în 2021 înregistrase un salt de 91,5%. În 2023, veniturile s-au redus cu aproximativ 38%, la 1,39 miliarde. Un an mai târziu a revenit pe o ușoară creștere (+6,9%). Din păcate, rezultatele pe 2025 indică o nouă reducere consistentă a cifrei de afaceri, cu 28,9%, la 1,06 miliarde de lei.

În ceea ce privește profitul Chimcomplex Borzești, acesta a avut o evoluție descendentă. După ce în 2021 a avut o profitabilitate record, cu o creștere de 387,8%, a înregistrat scăderi succesive: -32,2% în anul următor, -71,4% în 2023 și -77,1% în 2024. Anul trecut, compania a intrat pe pierdere (-178,9 milioane de lei).

Și evoluția pe BVB a fost una descendentă. După vârful de 24,4 lei atins la începutul lui 2022, valoarea acțiunilor CRC s-a redus de aproape patru ori, ajungând la aproximativ 6,76 lei.

Rezultate fluctuante pentru AROBS și Safetech

AROBS Transilvania Software și Safectech Innovations sunt două dintre cele trei reprezentante ale sectorului IT pe BVB.

AROBS este inclusă în indicii BET-XT, BET-XT-TR, BET-XT-TRN, BET-BK și BETPlus. Compania clujeană a raportat în anul transferului pe Piața Principală o creștere substanțială a cifrei de afaceri de +43%, ajungând la 427,3 milioane de lei. Profitul net, în schimb, s-a redus cu 32%, la aproape 32 de milioane de lei. Trendul descendent s-a extins în 2024, când veniturile s-au contractat cu 3%, în timp ce profitul a scăzut cu 31%. Anul trecut însă a fost unul bun pentru clujeni – cifra de afaceri a revenit pe creștere (+8%). Profitul net a marcat o redresare mult mai spectaculoasă, de +50% față de anul anterior. Cu toate acestea, și în cazul AROBS valoarea prețului acțiunilor a fost descendentă, de la 0,9380 lei la începutul lui 2023 la aproximativ 0,6580 lei în prezent.

La rândul ei Safectech Innovations (SAFE), inclusă în indicele BETPlus, a înregistrat în anul transferului pe Piața Principală rezultate în scădere: -2% cifra de afaceri, -37% profitul net. În 2024, a revenit însă pe creștere: +38% la venituri și un salt de 189% pentru profitul net, care a ajuns la 11,1 milioane de lei. Anul trecut, deși cifra de afaceri consolidată a scăzut cu 17% (35,6 milioane de lei), profitul a reușit o creștere de 2%. În ceea ce privește evoluția prețului acțiunilor pe BVB, valoarea s-a redus cu mai mult de o treime. (De la 1,3303 lei la începutul lui 2023 la aproximativ 0,8620 lei.)

Roca Industry și Simtel Team, afaceri în creștere, profit în scădere

Roca Industry (ROC1), prima companie transferată de pe piața AeRO în urmă cu doi ani și inclusă în BETPlus, a avut o evoluție ascendentă. În 2024, holdingul a înregistrat o cifră de afaceri de 599,2 milioane de lei, în creștere cu 40,7% față de anul anterior. Profitul net consolidat, de 6 milioane, a reprezentat o îmbunătățire majoră față de pierderea de 21,1 milioane din 2023. Anul trecut, veniturile au continuat trendul ascendent, ajungând la 629,6 milioane (+5,1%). În schimb, rezultatul net a trecut pe o pierdere consolidată de 29,7 milioane lei. Ceea ce reprezintă o scădere de 604,7% față de profitul din anul anterior. Valoarea acțiunilor ROC1 a scăzut în intervalul menționat de la 0,8940 lei la 0,6080.

O traiectorie similară a avut și Simtel Team (SMTL). În urmă cu doi ani, compania a raportat o cifră de afaceri mai mare cu 19%, de 354,3 miloane de lei. Anul trecut, veniturile s-au majorat cu 69%, la 598,4 milioane. În schimb, profitul net a crescut doar în 2024 (+35%). Anul trecut a scăzut drastic cu 73%, la 9,8 milioane. Evoluția prețului acțiunilor SMTL a fost de la 52,9094 lei la o valoare medie de 39,10 lei.

În cazul Bucur SA (BUCV), care s-a transferat pe piața principală în martie 2026, analiza ar fi prematură.

Ce ne spun evoluțiile

Datele prezentate arată că transferul de pe piața AeRO pe Piața Principală a BVB rămâne, pentru majoritatea companiilor românești, un test de maturitate. Pe care puține reușesc să îl treacă fără „repercusiuni” financiare. Deși migrarea consolidează capitalul de imagine și asigură acces la investitori instituționali, evoluția celor șase companii arată că vizibilitatea sporită a venit la pachet cu o erodare a valorii de piață.

Este un rezultat care demonstrează faptul că transferul nu vine întotdeauna cu avantaje. Și că, fără o profitabilitate solidă, planuri serioase de dezvoltare și o comunicare riguroasă cu acționarii, trecerea în „liga mare” poate transforma o vedetă locală de pe AeRO într-un emitent subevaluat pe Piața Principală.