Ungaria ar putea reduce dobânzile după scăderea inflației. Banca centrală avertizează că riscurile rămân ridicate 

Scăderea inflației din Ungaria și diminuarea primelor de risc ar putea permite un nivel mai redus al dobânzii necesare pentru stabilitatea prețurilor. Totuși, banca centrală avertizează că volatilitatea randamentelor pe termen lung și costurile energiei impun prudență. Un oficial de rang înalt spune că dobânzile reale pozitive trebuie menținute pentru ca inflația să rămână sub control.
Următoarea decizie de politică monetară va depinde de datele economice, de incertitudinea internațională și de evoluția piețelor.

Banca centrală a Ungariei a discutat luna trecută despre o posibilă reducere a dobânzii. A fost prima discuție de acest fel după ajustarea din februarie. Contextul este marcat de o inflație mai mică decât se anticipase. Totuși, riscurile externe rămân semnificative. Guvernul condus de Peter Magyar a readus pe agendă adoptarea monedei euro. În același timp, deblocarea fondurilor europene a îmbunătățit sentimentul investitorilor. În paralel, banca centrală pregătește o analiză a țintei sale de inflație pe termen mediu.

Presiunea inflaționistă a scăzut, însă riscurile externe rămân importante 

O scădere a inflației și a primelor de risc din Ungaria a redus, probabil, nivelul dobânzii necesare pentru stabilitatea prețurilor. Totuși, banca centrală trebuie să acționeze cu prudență. Riscurile vin din volatilitatea randamentelor pe termen lung și din evoluția prețurilor la energie, după cum a declarat pentru Reuters un înalt responsabil de politică monetară. Luna trecută, banca a discutat despre o reducere a dobânzii pentru prima dată de când și-a coborât rata de bază la 6,25% în februarie, de la cel mai ridicat nivel din Uniunea Europeană la acel moment, ajutată de scăderea inflației sub ținta sa de 3% la începutul anului.

Războiul din Iran și volatilitatea de pe piețele globale i-au făcut pe responsabilii de politică monetară să fie mai precauți. Totuși, aprecierea forintului ar putea avea un efect dezinflaționist. Moneda s-a întărit după alegerile din 12 aprilie, care au pus capăt guvernării fostului prim-ministru Viktor Orban. Prețurile de consum au crescut cu 1,8% în primele patru luni din 2026, față de prognoza din martie a băncii, de 3,8% inflație medie pentru întregul an. Economiștii intervievați de Reuters estimează inflația din mai la 2,3%, sub țintă.

Viceguvernatorul băncii centrale a Ungariei explică noul context al inflației 

„În mod clar, avem date privind inflația mai bune decât ne așteptam în acest moment. Există și o îmbunătățire a primelor de risc”, a declarat Zoltan Kurali, viceguvernator responsabil de politica monetară și stabilitatea financiară, într-un interviu acordat vineri.„Ca rezultat, potențial, dobânda necesară pentru a atinge și menține stabilitatea prețurilor ar putea fi mai mică”, a spus Kurali, care a susținut recomandarea personalului de a nu modifica dobânzile la ședința din mai, unde un membru al conducerii a propus o reducere.

Perspectiva ca marile bănci centrale, precum Banca Centrală Europeană, Banca Japoniei și Rezerva Federală, să majoreze dobânzile este un alt motiv de prudență, a spus el. „Trebuie să evaluăm traiectoria potențială a ratelor de politică monetară, asigurându-ne că, și pe termen viitor, menținem dobânzi reale pozitive”, a spus Kurali. „Dobânzile reale pozitive sunt necesare în Ungaria pentru a atinge și menține stabilitatea prețurilor.”

Economiștii se așteaptă la o relaxare a politicii monetare

Anumiți economiști au estimat că banca își va reduce rata de bază până la finalul lui 2027. Reducerea totală ar urma să fie de 125 de puncte de bază. Următoarea ședință de politică monetară este programată pentru 23 iunie. Kurali a declarat că decizia din iunie va depinde de datele care vor apărea. Vor conta și noua prognoză privind inflația, incertitudinea internațională și volatilitatea pieței. Un alt factor important este ceea ce el a numit o „schimbare de regim” a primelor de risc pe piețele locale.

„Ne uităm la date, iar dacă datele sunt acolo, atunci, desigur, vom lua decizia corectă care asigură atingerea și menținerea țintei de inflație”, a spus el, avertizând că inflația ar putea totuși să crească până la sfârșitul anului. Întrebat dacă orice mișcare ar fi una singulară sau începutul unui ciclu, Kurali a spus: „Cred că este dificil să vorbim despre cicluri în acest mediu, în principal din cauza contextului internațional.”

Guvernul readuce adoptarea euro pe agenda Ungariei

Guvernul de centru-dreapta al lui Peter Magyar a readus pe agendă adoptarea euro. Luna trecută, acesta a obținut și un acord pentru deblocarea unor fonduri europene de miliarde de euro. Măsura a îmbunătățit sentimentul investitorilor față de activele ungare. Kurali a fost întrebat dacă ar prefera o reducere prudentă a dobânzii sau o ajustare mai amplă. El a spus că este „întotdeauna un adept al mișcărilor prudente”. Totuși, a refuzat să comenteze cât de jos ar putea coborî dobânzile în cele din urmă.

Banca centrală pregătește o revizuire a țintei de inflație

Kurali a mai spus că banca va lansa în vară o revizuire regulată a țintei sale de inflație pe termen mediu. Ținta actuală este de 3%. Procesul va avea loc în paralel cu obiectivul guvernului de a îndeplini criteriile de adoptare a euro până în 2030. Revizuirea va analiza impactul unei ținte mai scăzute. Aceasta ar fi mai apropiată de nivelurile din zona euro. Banca va evalua și strategia, dar și calendarul oricărei schimbări. Modificarea ar putea avea loc într-unul sau doi pași, a subliniat Kurali. „Așteptarea noastră este ca până în toamnă să avem această analiză complet pregătită și discutată”, a precizat el, adăugând că este puțin probabil ca guvernul să înceapă formal procesul de adoptare a euro în acest an, potrivit Reuters.