Zona euro riscă o criză a datoriilor mai severă decât în 2012. Franklin Templeton indică Franța drept principala sursă de îngrijorare.

Creșterea costurilor de finanțare ale statelor europene readuce în atenția investitorilor vulnerabilitățile pieței obligațiunilor suverane. Diferențele dintre economiile membre și capacitatea instituțiilor europene de a limita eventualele turbulențe devin tot mai importante.

În acest context, administratorii de active își reevaluează expunerea la datoriile guvernamentale și riscurile asociate investițiilor pe termen lung. Evoluția randamentelor obligațiunilor devine astfel un indicator important al încrederii investitorilor în stabilitatea financiară a regiunii.

Franklin Templeton avertizează asupra riscului unei noi crize a datoriilor

Există riscul ca vânzările masive de obligațiuni franceze, aflate în desfășurare, să escaladeze într-o criză a datoriilor din zona euro care să o depășească pe cea declanșată în Grecia în urmă cu aproape două decenii, a avertizat directoarea de investiții în instrumente cu venit fix a Franklin Templeton.

„Nu cred că cineva este cu adevărat pregătit pentru o criză a datoriilor din zona euro, versiunea 2.0, iar de această dată ar putea fi semnificativ mai gravă dacă s-ar materializa”, a declarat Sonal Desai, director global de investiții la Franklin Templeton Fixed Income.

Deși scenariul nu s-a materializat încă, îngrijorarea exprimată de Desai reflectă evoluția recentă a costurilor de împrumut ale Franței, precum și statutul țării de a doua economie ca mărime din blocul comunitar. Prima de randament a obligațiunilor franceze pe 10 ani față de titlurile germane, un indicator de risc urmărit îndeaproape, a închis marți peste 1,5 puncte procentuale pentru prima dată din ianuarie 2012.

Datoria Franței depășește 3.600 de miliarde de euro

Nivelul era apropiat de cel înregistrat în perioada de vârf a crizei datoriilor suverane din regiune, care s-a concentrat inițial asupra Greciei, înainte de a se extinde către țări precum Irlanda, Portugalia și Spania.

În calitate de membru fondator al organizației care a devenit Uniunea Europeană, Franța are potențialul de a reprezenta un test de rezistență mai important, potrivit lui Desai. Economia sa are o valoare de 3.000 de miliarde de euro și o datorie de aproximativ 3.600 de miliarde de euro.

„Franța are o datorie de peste 10 ori mai mare decât avea Grecia. O simplă salvare financiară nu este o opțiune”, a declarat Sonal Desai în cadrul Franklin Templeton Fixed Income Forum.

Băncile sunt mai bine capitalizate decât în timpul crizei precedente

Cu toate acestea, există diferențe între situația de atunci și cea actuală. Franța beneficiază în continuare de un rating de credit din categoria recomandată investițiilor, iar băncile, care dețin volume importante de obligațiuni suverane franceze, sunt mai bine capitalizate decât în 2010. Banca Centrală Europeană și-a demonstrat, de asemenea, de-a lungul anilor, capacitatea de a calma turbulențele de pe piața obligațiunilor.

Desai a declarat că portofoliile de obligațiuni ale Franklin Templeton erau orientate către active cu durate mai scurte din Italia și Franța, spre deosebire de perspectiva mai favorabilă asupra datoriei Spaniei și Germaniei. „Nu ar trebui să subestimăm potențialul unor volatilități semnificative provenite din zona euro”, a declarat Desai, potrivit Bloomberg.