Aurul coboară la minimul ultimelor 6 săptămâni. Dobânzile și petrolul schimbă calculele investitorilor

Mișcarea arată o schimbare importantă în piețe. Aurul rămâne activ de refugiu în perioade de tensiune. Dar, când dobânzile cresc, metalul prețios devine mai puțin atractiv, pentru că nu produce dobândă.

Aurul a coborât sub presiunea randamentelor

Aurul spot era cotat la 4.536,45 dolari pe uncie, după ce atinsese anterior cel mai scăzut nivel din 30 martie. Contractele futures pe aur pentru livrarea în iunie au pierdut 0,5%, până la 4.539,90 dolari pe uncie.

Scăderea nu vine din lipsa tensiunilor geopolitice. Dimpotrivă, Orientul Mijlociu rămâne o sursă majoră de risc. Problema este că investitorii se uită acum mai mult la dobânzi.

Când randamentele obligațiunilor cresc, banii se pot muta spre titluri care oferă venit fix. Aurul nu plătește dobândă. Asta îl face mai puțin atractiv într-un mediu cu randamente ridicate.

Petrolul pune presiune pe inflație

Prețurile petrolului au urcat la maximul ultimelor două săptămâni. Mișcarea a venit după un atac cu dronă care a provocat un incendiu la o centrală nucleară din Emiratele Arabe Unite, potrivit oficialilor locali.

Pentru piețe, problema nu este doar incidentul punctual. Problema este riscul ca tensiunile din regiune să alimenteze un nou val de scumpiri la energie.

Petrolul mai scump poate reaprinde inflația. Iar inflația mai mare reduce șansele ca băncile centrale să taie dobânzile. Exact acesta este mecanismul care lovește aurul.

Obligațiunile globale au intrat sub presiune

Randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a urcat la cel mai ridicat nivel din februarie 2025. În Japonia, randamentul titlurilor pe 10 ani a atins niveluri nemaiîntâlnite din octombrie 1996.

Această mișcare arată că investitorii cer dobânzi mai mari pentru a deține datorie publică. Inflația, petrolul și riscul geopolitic schimbă rapid calculele.

Pentru guverne, randamentele mai mari înseamnă finanțare mai scumpă. Pentru investitori, înseamnă alternative mai atractive față de aur. Iar pentru piețe, înseamnă volatilitate.

Piața ia în calcul o majorare Fed

Investitorii încep să ia în calcul chiar o nouă majorare de dobândă în SUA până la finalul anului. Probabilitatea unei asemenea mișcări este estimată la 50% pentru luna decembrie, conform instrumentului FedWatch al CME.

Aceasta este schimbarea majoră de percepție. Până recent, piețele discutau mai ales despre momentul reducerilor de dobândă. Acum, scenariul se mută spre dobânzi mai ridicate pentru mai mult timp.

Pentru aur, această perspectivă este negativă. Metalul prețios câștigă când dobânzile reale scad. Pierde teren când investitorii se tem că banii vor rămâne scumpi.

JP Morgan și-a redus prognoza pentru aur

Prestigioasa JP Morgan a redus estimarea pentru prețul mediu al aurului în 2026. Noua prognoză este de 5.243 dolari pe uncie, față de 5.708 dolari anterior. Banca invocă o cerere mai slabă pe termen scurt.

Instituția arată că aurul se află într-o zonă tehnică incertă. Prețul este peste media mobilă de 200 de zile, dar sub media de 50 de zile. Cu alte cuvinte, piața nu are o direcție clară.

Pentru investitori, mesajul este de prudență. Aurul rămâne important ca protecție în criză. Dar, pe termen scurt, dobânzile ridicate pot ține metalul în defensivă.

Și celelalte metale prețioase au scăzut

Presiunea nu s-a limitat la aur. Argintul spot a scăzut cu 1,3%, până la 74,98 dolari pe uncie. Platina a pierdut 0,5%, iar paladiul a coborât cu 1,2%.

Aceasta arată o mișcare mai largă în zona metalelor prețioase. Investitorii nu vând doar aur. Reduc expunerea pe active care nu oferă dobândă sau care sunt sensibile la încetinirea economiei.

În asemenea perioade, piețele devin selective. Activele defensive pot fi cumpărate în momente de panică. Dar pot fi vândute rapid când randamentele obligațiunilor devin prea atractive.

Ce mai este aurul? Refugiu sau cost de oportunitate?

Aurul rămâne un activ de refugiu. Dar nu funcționează izolat. Prețul său depinde de inflație, dobânzi, dolar, risc geopolitic și încrederea în piețe.

Acum, tensiunile din Orientul Mijlociu ar trebui să susțină aurul. Totuși, petrolul mai scump reaprinde temerile de inflație. Iar inflația mai mare înseamnă dobânzi mai mari.

În final, aurul este prins între două forțe. Criza geopolitică îl ajută. Dobânzile ridicate îl lovesc. Iar, pentru moment, a doua forță pare mai puternică.