Cel mai mare fond suveran din lume pierde 30 de miliarde de dolari. Obligațiunile au tras randamentul în jos

Norges Bank Investment Management administrează aproximativ 2.300 de miliarde de dolari, bani proveniți în principal din veniturile petroliere și din gaze ale Norvegiei. Dimensiunea fondului îl transformă într-un reper pentru piețele globale, fiind prezent în aproximativ 7.100 de companii listate.

Fondul deține, în medie, circa 1,5% din toate companiile listate la nivel mondial. Portofoliul nu se limitează însă la acțiuni: include obligațiuni, proprietăți imobiliare și investiții în infrastructură de energie regenerabilă.

Obligațiunile au produs cea mai mare pierdere

Investițiile cu venit fix au avut un randament de -3,5% în trimestrul al treilea. Aproximativ 70% din această componentă este formată din obligațiuni guvernamentale, restul fiind plasat în datorie corporativă.

Creșterea randamentelor obligațiunilor a lovit direct valoarea instrumentelor deja aflate în portofoliu. Trond Grande, directorul general adjunct al NBIM, a descris randamentul total drept apropiat de zero, dar ușor negativ, tocmai din cauza evoluției slabe a obligațiunilor.

Venitul fix reprezenta 25,8% din activele fondului în trimestrul analizat. NBIM deține obligațiuni din 51 de țări, ceea ce face ca schimbările de dobândă din economiile mari să se transmită rapid în rezultatele sale.

Acțiunile au rămas aproape pe loc

Componenta de acțiuni, care reprezintă aproximativ 72% din portofoliu, a oferit un randament de numai 0,5%. Diferențele dintre sectoare au fost însă mari. Companiile energetice au avut cea mai bună evoluție, în timp ce utilitățile și sectorul imobiliar au fost afectate de dobânzile ridicate.

NBIM are participații importante în cele mai mari companii americane de tehnologie. Printre cele mai mari expuneri se află Nvidia, Apple, Alphabet și Microsoft. Fondul a fost însă ușor prudent față de piața de acțiuni și față de unele dintre marile companii tehnologice.

Grande spune că NBIM a menținut de ceva vreme ponderi ceva mai mici pe anumite acțiuni tech. Fondul nu intenționează, deocamdată, să schimbe această poziționare, dar își reevaluează permanent structura portofoliului.

AI aduce câștiguri, dar și un risc nou

Acțiunile legate de inteligența artificială au trecut printr-o perioadă cu volatilitate ridicată. Expunerea nu înseamnă doar producători de cipuri sau dezvoltatori de modele AI, ci și centre de date, furnizori de energie și companii care construiesc infrastructura necesară.

Grande a avertizat că o reacție negativă față de AI sau un incident care ar încetini adoptarea tehnologiei ar putea lovi piața de acțiuni. Nu consideră însă că riscul este, în acest moment, unul sistemic.

Rezultatul slab din trimestrul al treilea vine după un prim semestru foarte puternic pentru fond. NBIM obținuse atunci un randament de 12,95% și un profit record apropiat de 185 de miliarde de dolari. Diferența dintre cele două perioade arată cât de repede pot schimba dobânzile și rotația dintre sectoare rezultatele chiar și pentru cel mai mare investitor instituțional din lume, potrivit CNBC.