Piețele financiare emit din nou semnale de criză. Datoriile record, creșterea prețului petrolului și îndoielile privind boomul AI amplifică riscurile 

Mai multe indicatoare urmărite de investitori se apropie de niveluri asociate perioadelor de criză. Datoriile contractate pentru investiții au atins un record, randamentele obligațiunilor au crescut, iar petrolul scump menține presiunile inflaționiste.

Piețele globale acumulează tot mai multe riscuri

Mai multe semnale cruciale de avertizare de pe piețe se apropie de niveluri de criză, în timp ce investitorii se confruntă cu prețuri ridicate ale petrolului și cu conflictul din Orientul Mijlociu, iar motorul AI care a propulsat piața bursieră începe să dea rateuri.

O pauză a atacurilor din Golf a adus o oarecare ușurare, după ce petrolul s-a retras de la pragul de 100 de dolari, dar acesta rămâne suficient de scump pentru a amenința cu o accelerare a inflației, ceea ce menține costurile împrumuturilor guvernamentale pe termen lung la niveluri care, de obicei, anunță probleme pentru activele riscante.

În același timp, raliul aparent de neoprit al acțiunilor care au orice legătură cu AI se lovește de un zid de îngrijorări privind profitabilitatea, consumul de numerar și posibilitatea ca penuria de până acum a unor componente precum cipurile semiconductoare să lase loc unui excedent dăunător, ceea ce îi neliniștește și mai mult pe traderi.

Acțiunile tehnologice, pe muchie de cuțit

Rezultatele companiilor tehnologice sunt puternice, dar investitorii caută venituri și profituri care să justifice costul dezvoltării infrastructurii AI mult timp de acum înainte. În condițiile în care piețele anticipează majorări ale dobânzilor în SUA în acest an, randamentele obligațiunilor emise de hiperscalerii AI cresc mai rapid decât cele ale titlurilor de Trezorerie, iar costul protecției împotriva deteriorării bonității a urcat puternic, chiar în momentul în care raliul exploziv al acțiunilor producătorilor de semiconductori se clatină.

Partea pozitivă este că raportul dintre pozițiile optimiste și cele pesimiste pe contractele futures Nasdaq se află la cel mai scăzut nivel din ultimii 17 ani, după ce investitorii au renunțat la acțiunile tehnologice, ceea ce sugerează că există loc pentru revenirea capitalului. Cu toate acestea, piața bursieră în creștere este alimentată de o datorie record, care se majorează odată cu piața.

Datoria în marjă suma împrumutată de investitori pentru a investi a atins în iunie nivelul record de 1.500 de miliarde de dolari, potrivit Autorității de Reglementare a Industriei Financiare, ceea ce a dus pentru prima dată soldul net al investitorilor în relația cu brokerii la un deficit de 1.000 de miliarde de dolari. Investitorii care datorează mai mult decât dețin în numerar sunt mult mai predispuși să vândă atunci când acțiunile scad decât să cumpere.

Randamentul de 5% pune piețele la încercare

Randamentele titlurilor de Trezorerie americane cu scadența la 30 de ani s-au menținut peste 5% pentru cea mai lungă perioadă de la începutul crizei financiare din 2007. Acest nivel nu declanșează neapărat, prin el însuși, o vânzare masivă pe piețe, dar dobânzile mai ridicate pe termen lung pot majora costul creditelor, inclusiv al celor ipotecare, punând presiune asupra consumatorilor și afectând, posibil, eforturile președintelui Donald Trump privind accesibilitatea costurilor înaintea alegerilor de la jumătatea mandatului din noiembrie.

Dacă investitorii cer un randament mai mare pentru a împrumuta guvernul SUA timp de 30 de ani, aceste costuri mai ridicate ale finanțării se pot extinde către alte piețe, precum creditarea companiilor.

Larry Adam, director de investiții la Raymond James, afirmă că diferențele de randament pentru unele dintre cele mai riscante obligațiuni corporative au atins cel mai ridicat nivel din ultimele 15 luni, ceea ce sugerează că piețele cer o compensație mai mare pentru a acorda împrumuturi debitorilor mai vulnerabili.

„Investitorii devin tot mai selectivi, pe măsură ce piețele iau în calcul o politică mai restrictivă a Fed și un mediu mai dificil pentru debitorii cei mai vulnerabili”, a adăugat el.

Creșterea prețului petrolului pune presiune pe importatori

Este adevărat că petrolul s-a retras de la 100 de dolari, dar prețul său este încă mai mare cu 27% în dolari față de anul trecut – o evoluție favorabilă producătorilor americani, dar dureroasă pentru consumatorii din afara SUA. Importatorii din zona euro și Regatul Unit plătesc cu aproape 30% mai mult decât în urmă cu un an.

Cu cât moneda unui importator este mai slabă, cu atât impactul este mai dur. Un exemplu este Japonia, unde valoarea importurilor a ajuns la un nivel record. Rafinăriile indiene plătesc, între timp, cu 40% mai mult pentru țițeiul al cărui preț este raportat la Brent, deși în ultimii ani au fost cumpărători importanți de petrol rusesc vândut cu reduceri considerabile.

Rafinăriile din Argentina și Turcia plătesc cu aproape 50% mai mult. Transportul maritim a devenit, de asemenea, mult mai scump. Din cauza pericolelor asociate navigației prin Strâmtoarea Ormuz și, acum, prin Marea Roșie, tarifele petrolierelor pe principalele rute din Orientul Mijlociu către Asia sunt cu aproximativ 600% mai mari decât în urmă cu un an.

Yenul, moneda preferată pentru finanțare, emite un semnal de alarmă

Yenul, tranzacționat la aproape 164 de unități pentru un dolar, a coborât la cel mai redus nivel din ultimele patru decenii, iar investitorii sunt în alertă în fața unei posibile intervenții a autorităților japoneze pentru susținerea monedei.

Informațiile potrivit cărora Banca Japoniei analizează un ritm mai rapid al majorărilor de dobândă și avertismentele repetate ale ministrului japonez de Finanțe, Satsuki Katayama, au contribuit prea puțin la susținerea monedei, afectată de dobânzile relativ scăzute din Japonia, de șocul energetic și de planurile fiscale expansioniste ale premierului Sanae Takaichi, potrivit Reuters.

Dobânzile scăzute și volatilitatea redusă din punct de vedere istoric au transformat yenul într-o monedă populară pentru finanțarea tranzacțiilor de tip carry trade, împrumuturi în yeni și investiții în active cu randamente mai mari, precum acțiunile și obligațiunile americane. O apreciere bruscă a monedei, în cazul unei intervenții, i-ar putea obliga pe investitori să își lichideze rapid pozițiile, așa cum s-a întâmplat în august 2024.