Previziune: Fed începe un nou ciclu după 3 ani de pauză. Jim Cramer spune unde s-au ascuns câștigătorii în trecut

Rezerva Federală a ridicat miercuri dobânda cu 0,25 puncte procentuale, la intervalul 3,75%-4%. Este prima creștere din 2023.

Președintele Fed, Kevin Warsh, spune că inflația rămâne prea ridicată. Pentru investitori, întrebarea este dacă aceasta este doar o corecție sau începutul unui ciclu mai lung.

Un ciclu de majorări poate dura aproape 2 ani

Cramer citează o analiză Deutsche Bank care a urmărit ultimele 14 cicluri de creștere a dobânzilor. Durata medie a fost de 22 de luni, iar mediana de 15 luni.

Asta înseamnă că prima majorare poate fi doar începutul. Totuși, recesiunea nu vine automat.

În trecut, între prima creștere a dobânzii și următoarea recesiune au trecut, în medie, aproximativ 42 de luni. Uneori, recesiunea nici nu a apărut.

Mesajul lui Cramer este că investitorii nu trebuie să fugă pur și simplu din piață. Trebuie însă să devină mai selectivi.

„Dacă istoria este un ghid, aceste majorări ar putea rămâne cu noi o vreme”, spune el. Pe termen scurt, asta poate fi o veste proastă pentru bursă, dar reducerea inflației poate ajuta economia mai târziu.

La început câștigă defensivii

Ultimul ciclu oferă un exemplu clar. Fed a început să majoreze dobânzile în martie 2022.

În primele șase luni, utilitățile, bunurile de consum de bază și sănătatea s-au ținut mai bine decât restul pieței. Tehnologia a fost printre cele mai slabe sectoare.

Explicația este clasică. Dobânzile mai mari lovesc mai puternic companiile evaluate pe baza profiturilor viitoare, exact categoria în care intră multe firme tech.

Sectorele defensive au avantajul unor venituri mai stabile. Oamenii continuă să cumpere medicamente, electricitate și produse de bază chiar când creditul devine mai scump.

Dar povestea nu s-a terminat acolo. Până la finalul ciclului, în iulie 2023, tehnologia revenise puternic, împinsă inclusiv de ascensiunea Magnificent Seven.

Tehnologia poate pierde prima rundă și câștiga meciul

Același model s-a văzut și în ciclul 2015-2018. După prima creștere a dobânzii, utilitățile, bunurile de consum și imobiliarele au mers mai bine.

Pe termen mai lung, tehnologia a ajuns însă lider. Pentru Cramer, acesta este argumentul împotriva unei strategii rigide.

Un investitor poate evita temporar acțiunile cele mai sensibile la dobânzi. Dar dacă rămâne prea mult timp defensiv, poate rata revenirea.

Cramer spune că tocmai aici apare capcana. Piața reacționează înainte ca întregul ciclu economic să se vadă în cifre.

El recomandă prudență, dar nu abandonarea bursei. Ideea este să reduci expunerea pe zonele fragile și să păstrezi capital pentru momentul în care liderii se schimbă.

Petrolul de peste 100 de dolari schimbă ecuația

Ciclul actual are însă o problemă suplimentară. Petrolul a revenit peste 100 de dolari pe baril din cauza războiului din Orientul Mijlociu.

Energia scumpă alimentează inflația exact când Fed încearcă să o reducă. Asta poate obliga banca centrală să țină dobânzile sus mai mult timp.

În același timp, randamentul obligațiunilor americane pe zece ani a trecut de 5%. Pentru acțiuni, acesta este un concurent puternic: investitorii pot obține randamente ridicate fără să-și asume același risc.

Dacă petrolul scade, presiunea asupra Fed s-ar putea reduce. Dacă rămâne sus, următoarele ședințe ale băncii centrale vor deveni și mai importante pentru piață.

Cramer spune că a cumpăra acțiuni într-un moment în care Fed înăsprește politica monetară înseamnă, practic, să „lupți cu Fed”. Asta nu înseamnă că trebuie evitată întreaga bursă, ci că selecția devine mult mai importantă decât într-o perioadă cu bani ieftini, potrivit CNBC.