Fondurile speculative sporesc riscul unei crize pe piețele obligațiunilor. Banca Angliei și FMI avertizează că efectele s-ar putea extinde la nivel global 

Piața globală a datoriilor suverane traversează o perioadă de volatilitate accentuată. Investitorii reevaluează riscurile asociate finanțelor publice, în timp ce costurile de împrumut ale mai multor state avansate au crescut considerabil.

În acest context, autoritățile de reglementare urmăresc tot mai atent schimbările din structura piețelor financiare. O preocupare importantă privește capacitatea instituțiilor de a limita efectele unor eventuale turbulențe și de a împiedica propagarea lor la nivel internațional.

Banca Angliei avertizează asupra riscului de propagare a șocurilor financiare

Prezența tot mai mare a fondurilor speculative pe piețele globale ale obligațiunilor face ca probabilitatea unui șoc mai amplu pe piețele financiare să fie „mai mare decât era înainte”, a declarat joi Sarah Breeden, viceguvernator al Băncii Angliei. Breeden, viceguvernator al băncii centrale responsabil pentru stabilitatea financiară și membru al Comitetului de Politică Monetară, care stabilește ratele dobânzilor, a declarat că schimbarea structurii investitorilor de pe piața obligațiunilor și utilizarea tot mai intensă a efectului de levier sporesc riscul ca turbulențele localizate să se transforme în tensiuni financiare mai ample.

„Unul dintre lucrurile care au devenit tot mai evidente în ultimii ani este că investitorii de pe principalele noastre piețe de obligațiuni guvernamentale la nivel global s-au schimbat. Nu mai sunt investitorii tradiționali, companiile de asigurări și fondurile de pensii, așa cum se întâmpla înainte. Sunt tot mai mult fonduri speculative, iar aceste fonduri speculative sunt sensibile la prețuri, utilizează efectul de levier și operează la nivel internațional. Desigur, asta înseamnă că probabilitatea ca un șoc de pe o piață să se transmită alteia este mai mare decât era înainte”, a declarat Breeden. Breeden a făcut declarațiile în marja reuniunilor anuale ale Fondului Monetar Internațional și Băncii Mondiale, desfășurate la Bangkok, Thailanda.

Activele fondurilor speculative au ajuns la aproximativ 13.000 de miliarde de dolari

Cu active brute care se ridică în prezent la aproximativ 13.000 de miliarde de dolari, fondurile speculative au devenit o componentă tot mai importantă a peisajului investițional global, a transmis marți Fondul Monetar Internațional (FMI). În cel mai recent Raport privind stabilitatea financiară globală, publicat marți, FMI a recunoscut rolul fondurilor speculative în susținerea lichidității și eficienței piețelor.

Însă instituția a avertizat și că utilizarea efectului de levier de către industria fondurilor speculative pentru creșterea randamentelor, precum și tendința de a urma strategii de tranzacționare aglomerate, ar putea amplifica puternic tensiunile de pe piețe în perioadele de turbulențe. Potrivit FMI, aceste tensiuni s-ar putea extinde ulterior către piețele financiare în ansamblu și către domenii precum activitățile de brokeraj principal ale băncilor. „Sursa șocurilor o reprezintă piețele obligațiunilor, iar probabilitatea propagării acestora este mai mare decât era înainte”, a declarat Breeden.

Fondurile speculative dețin o pondere record pe piața obligațiunilor americane

Prezența fondurilor speculative pe piața globală a obligațiunilor guvernamentale, în special utilizarea așa-numitelor tranzacții de tip „basis trade”, a intrat anul acesta sub o supraveghere mai atentă, după vânzările masive de titluri de datorie suverană. Fondurile speculative dețineau o cotă record de 7% din piața obligațiunilor Trezoreriei SUA, evaluată la 30.000 de miliarde de dolari, la sfârșitul anului 2025, potrivit datelor publicate pe 19 august de Oficiul pentru Cercetare Financiară din SUA.

Tranzacțiile de tip „basis trade” reprezintă pariuri de arbitraj în care fondurile speculative dețin poziții de cumpărare pe obligațiuni ale Trezoreriei SUA de pe piața spot și poziții de vânzare pe contractele futures corespunzătoare, cu scopul de a obține profit din diferența de preț. Deși diferența dintre cele două prețuri este relativ mică, fondurile speculative utilizează adesea un efect de levier ridicat pentru a-și majora și mai mult randamentele.

Randamentele obligațiunilor guvernamentale ating maximele ultimelor decenii

La începutul acestei luni, randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA cu scadențe la 10 și 30 de ani au atins cele mai ridicate niveluri din 2002. De cealaltă parte a Atlanticului, randamentele obligațiunilor guvernamentale britanice pe 10 ani, cunoscute sub numele de gilts, au atins, de asemenea, maxime ale ultimelor decenii.

Randamentele obligațiunilor guvernamentale franceze, cunoscute sub numele de OAT, au crescut puternic în ultimele săptămâni, pe fondul îngrijorărilor tot mai mari privind perspectivele fiscale ale țării. Evoluția a alimentat temerile privind o nouă criză a datoriilor suverane care ar putea afecta zona euro, potrivit CNBC.